麥克·賽勒先生的商業方向：邁向比特幣制度採用的新階段

Michael Saylor（Strategy 創辦人兼董事長）在《What Bitcoin Did》播客中深入討論了比特幣產業的發展方向。 他強調，制度與基礎採用才是比特幣真正的勝利，而非短期價格波動。 這個商業轉折點暗示著朝向2026年的進一步加速。

機構採用改寫歷史性飛躍：2025年四大關鍵發展

根據 Saylor 的說法，2025 年不僅是價格上漲，更是改變機構接受度應有方式的一年。 首先，最大的發展是持有比特幣的公司數量從30~60%激增到約200家。 這個數字顯示了企業層級招募的嚴肅程度。

同時，多項制度障礙被移除。 保險保障在四年來首次恢復，且公允價值會計的引入使公司能夠記錄獲利。 隨著政府正式承認比特幣為數位商品，美國主要銀行已啟動並規劃比特幣支持貸款。 目前，比特幣（BTC）價格徘徊在 89.47 美元（截至 2026 年 1 月 28 日），機構需求持續攀升至歷史新高 12.6 億美元。

此外，市場基礎設施也在迅速成熟，芝加哥商品交易所（CME）提升了衍生性商品市場的商業化，並引入了IBIT（比特幣ETF）與BTC之間的免稅交換機制。

短期價格預測毫無意義，僅以四年時間框架評估比特幣

Saylor 強烈主張短期（天~月）評估比特幣表現毫無意義。 雖然業界普遍批評「近期價格下跌」，但實際上95天前價格已創下歷史新高。 我們不應被短期事件所迷惑，因為從四年移動平均線來看，趨勢依然極為看漲。

他的哲學基於過去一萬年思想運動的歷史。 真正的改變需要長達十年的時間，通常在前十年不成功，還要再花二十年才能實現。 過度執著於2026年的價格預測，只會讓比特幣失去本質方向。 產業正朝著正確的方向前進，過去90天對有遠見的投資者來說，是購買更多比特幣的絕佳機會。

比特幣是數位時代的萬能資本，企業策略的理性

賽勒直接駁斥了對持有比特幣公司的批評。 如果一家虧損公司資產負債表上持有價值1億美元的比特幣，並產生3000萬美元的資本利得，這是合理的商業策略，不應被批評。 相反地，那些即使持續虧損仍不持有比特幣的公司，問題才會更大。

全球約有4億家公司，但認為只有200家購買比特幣是市場可接受的上限，這是根本性的誤解。 正如電力基礎設施提升工廠生產力，比特幣則是數位時代的普世資本。 它不僅僅是投機性產品，而是公司財務組合中的理性組成部分。 他指出，比特幣社群中某些人的批評，其實只是他們自身不安全感和不理解的表現。

Strategy 的商業願景：打造數位信貸市場

Saylor 談到策略方向的核心，不是關於銀行業，而是進入數位信貸市場。 公司避免傳統銀行職能，專注於利用美元儲備提升企業信用度。

STRC（Strek 遞延數位信用）產品的商業願景極具雄心。 若能實現10%的股息殖利率及1~2的V值，美國國債市場的潛在市場規模將達到10兆美元。 信貸投資人尋求低波動性資產，因此持有美元儲備顯著提升產品的信用價值。

在這個商業模式中，比特幣定位為數位資本，而 Strategy 致力於成為唯一提供數位信用的平台。 為了避免分散注意力而放棄銀行職能，追求全球最佳數位信貸產品的策略與傳統金融機構的方向截然不同。

公司的價值不僅取決於其當前的業務內容，也取決於未來的業務發展。 Saylor 的重點是市場有多大，還有多麼龐大的未開發領域。 在出現全新商機的產業，如比特幣支持衍生性商品、交易所與保險，Strategy 的長期方向潛力過大，難以在當前估值中捕捉。