商業貨幣的數位化：建立一個韌性的金融系統

數位貨幣的數位轉型已成為歐洲貨幣架構不可避免的現實，根據意大利銀行最近的決策。這一演變標誌著金融系統設計的轉折點，貨幣資產的數位化正逐步成為支付與交易新組織的基礎。

意大利中央銀行行長Fabio Panetta於週三在意大利銀行協會執行委員會上闡述了一個清晰的願景：由中央機構和商業銀行發行的數位貨幣將共存，作為未來貨幣系統的支柱。這種雙頭架構創造了一個私營工具無法單獨保證的穩定與信任框架。

中央銀行重新定義數位貨幣結構

銀行流動資金的數位化超越了單純的技術現代化：它代表了一個由公共機構推動的重大結構性轉型，而非由加密貨幣的私營角色所引發。歐洲負責人一致認為：貨幣系統的變革是出於主權與控制的需求，而非外部技術創新。

Panetta強調支付在競爭中的核心戰略角色。在一個地緣政治重新定義貿易與金融規則的世界裡，掌握支付基礎設施已成為銀行機構的關鍵能力。在這個不確定性日益增加的背景下，傳統經濟變數——投資、利率、貿易——越來越受到政治決策的影響，而非僅是市場力量。

穩定幣：補充而非取代

意大利銀行對穩定幣持謹慎立場，認為它們是互補工具而非結構性變革的核心。其角色仍有限，因為它們的穩定性基本上依賴於與傳統貨幣的等價性，這使它們依賴於現有系統，而非真正的創新。

2025年9月19日，意大利銀行副行長Chiara Scotti提出了對多發行穩定幣的具體擔憂。這些在多個司法管轄區以同一商標發行的代幣，存在操作、法律與金融穩定性風險，可能破壞歐盟的監管框架。Scotti呼籲嚴格限制這些工具僅在具有相當監管標準、並配有儲備與回購義務的司法管轄區內使用。

建立安全且碎片化的支付基礎設施

跨境發行穩定加密貨幣帶來另一層挑戰：它威脅到旨在維護歐洲金融系統穩定的監管機制。這些風險非理論，而是結構性問題，尤其在國際合作較前幾次經濟轉型時期更為薄弱的環境中。

儘管有這些保留，當局仍承認數位工具的實質潛力。支付數位化確實可以降低交易成本，加快結算速度，提升市場運作效率。這種謹慎的認可反映出監管者的兩難：在鼓勵創新與維持穩定及貨幣主權之間取得平衡。

轉型的操作與監管挑戰

全球經濟的重心正受到科技進步的日益影響，這使得創新與控制之間的平衡更加複雜。Panetta將數位金融描述為在日益碎片化的地緣政治格局中，銀行面臨的關鍵緊張點。數位化不僅是技術演進，更是權力與穩定的議題。

歐洲的策略是推行受控且逐步的數位化，讓公共機構掌握主導權，而非由私營角色制定規則。意大利中央銀行對未來貨幣系統的整體戰略思考，也正是基於這一理念。