ETH衍生品轉為淨多頭，三年來首次買方主導重返市場

以太坊的衍生品市場正發生值得關注的變化。根據數據分析平台CryptoQuant的最新報告，ETH的淨買方量（追蹤買賣不平衡的重要指標）已轉為淨正，迎來自2023年初以來的重大轉折點。這一轉變不僅是短暫的價格波動，而是顯示期貨交易者的市場觀點正從多年的賣壓中劇烈轉變。

淨買方量的快速改善—發生了什麼變化

過去三年，ETH的衍生品市場一直受到持續的賣壓支配。然而，近期這一格局出現明顯轉折跡象。期貨交易者的買入需求迅速增加，淨買方量回到正值區域。

淨正動能的再次出現具有重要意義。歷史數據顯示，這類買方優勢的信號通常在市場接近高點時較少見，而多在趨勢反轉或底部形成的早期階段出現。自2020年以來的案例顯示，淨買方量轉為正值後，經常伴隨數週到數月的上升趨勢。

相對而言，2023年至2025年間支配ETH市場的持續負面數值，反映了市場參與者的風險規避情緒與逐步分散。此次淨正轉變預示著賣壓時代的終結，市場結構正迎來重整的前夜。

期貨市場的看多信號—歷史性買壓的再現

細看數據，這一強度變得更加明顯。近期的淨買方交易量達到相當規模，顯示期貨市場的參與者正同步轉向買入。這種買賣不平衡的水準在過去數年中較為罕見。

值得注意的是，這個信號很可能不是短暫的空頭擠壓（空單平倉壓力），而是更深層次的市場再定位。期貨市場的看多轉變，反映交易者對下一階段行情走向的早期預警。淨正轉為明顯，代表市場心理正經歷深刻變化。

ETH守住重要支撐，短期賣壓與之背離的啟示

另一方面，現貨市場的數據則較為複雜。鏈上成交量差（CVD）仍為負值，顯示短期內賣壓仍在持續。然而，ETH的現價約在$2.71K附近，並堅守這一重要支撐位。

這種矛盾的動態中，隱藏著市場的本質。價格與成交量差的30日相關性屬中等水準，暗示短期交易者在獲利了結的同時，機構投資者或偏多的大型玩家正悄然支撐價格。儘管短期賣壓存在，但關鍵支撐未破—這是典型的多頭底部形成模式。

這種背離通常出現在修正階段。小型參與者在獲利時，較大型的參與者則悄悄佈局。價格在震盪中逐步改善，正是ETH目前展現的狀況。

技術結構下的新淨正局面

從技術面分析市場結構，還有更令人安心的跡象。ETH目前位於一個持續5個月的控制點區域內，這個區域曾被分析為公允價值的核心範圍。

若在淨正環境下，ETH能在此區域內保持底部穩固，則技術面上看來，仍屬於上升趨勢的延續。反之，若持續跌破此水平，則可能預示轉向看空結構的警訊。

鏈上持倉分布顯示，數量可觀的多頭倉位集中在重要阻力位附近。更下方則形成額外的流動性口袋，作為底部支撐機制。這些佈局暗示，ETH未來仍有機會在此區域內整合，並逐步進行再調整。

市場結構轉折—淨正展現新局

過去數年，ETH的衍生品市場一直由賣壓主導。而淨正的轉變，則是自2023年以來，ETH衍生品市場最明顯的結構性轉變。

若買方持續佔優，根據歷史經驗，這類信號常是趨勢持續的先行指標。然而，這條路需要時間與確認。只有在持續維持淨正，並受到宏觀經濟環境支持下，才能真正邁向趨勢轉折。

目前，ETH正處於擺脫長期賣壓、進入更平衡市場結構的過渡期。這一淨正跡象若能穩健持續，預期將促使市場心理逐步轉向更具建設性。未來幾週，市場參與者的買入意願將成為關鍵。