🌐 DEFI的意識形態之戰：VITALIK BUTERIN捍衛算法穩定幣為「真正」去中心化的錨點

以太坊共同創始人Vitalik Buterin在區塊鏈社群中引發了一場重大辯論，挑戰了去中心化金融（DeFi）的現狀，並將行業近期的增長大部分描述為一個「謊言」。截至2026年2月8日，Buterin認為「真正的」DeFi必須專注於對手方風險的去中心化，而不僅僅是優化投機性收益。在直接批評行業對中心化資產的依賴時，他駁斥了以USDC為基礎的借貸策略，稱之為「貨櫃崇拜」，這些策略模仿去中心化結構卻未能體現其核心精神。相反，Buterin倡導超額抵押的算法穩定幣，認為它是未來能獨立於傳統銀行體系運作的金融系統的決定性方案。

收益陷阱：區分投機與創新

Buterin與分析師c-node指出，目前的DeFi格局由資本效率策略主導，這些策略犧牲了該領域的原始願景。

• 對中心化的批評： 專家們認為，將中心化穩定幣如USDC存入借貸協議，未能通過「DeFi測試」。由於這些資產由中心化發行人控制，該策略繼承了DeFi旨在消除的對手方風險。
• 自我保管精神： 根據討論，真正的DeFi只有在允許用戶在獲得金融服務的同時，保持絕對的自我保管，才能提供獨特的價值主張。非以太坊鏈上的系統被批評為由風險投資基金和機構托管人主導，偏離了運動的思想根源。

捍衛算法模型：去中心化對手方風險

儘管算法穩定幣存在歷史上的高波動性，但Buterin認為它們是實現真正去中心化經濟的技術必要性。

• 將風險轉嫁市場： Buterin強調，通過抵押債務頭寸（CDPs）將對手方風險轉移給市場做市商，是去中心化的基礎特徵。即使大部分流動性由具有複雜對沖策略的參與者支持，這種結構的無許可性仍然是真正的DeFi。
• 超越美元： Buterin長遠的願景是完全擺脫美元計價資產。他展望一個由去中心化抵押結構支持的多元化計價單位的未來，從而減少全球金融系統對中心化法幣的依賴。

意識形態分歧：投機者與系統建設者

隨著DeFi步入第二個十年，討論焦點從流動性挖礦和年化收益率轉向風險分配的基本原則。

• 投機用途： 一方面，DeFi被視為一個高級工具，讓加密原生投機者能在不放棄保管權的情況下槓桿操作。
• 系統性革新： 另一方面，它被視為一個能重塑全球貨幣政策的基礎金融基礎設施。Buterin推動超額抵押算法結構和多元指數，指向一個優先考慮系統韌性而非機構便利的DeFi演進。

重要金融聲明

本分析僅供資訊和教育用途，不構成財務、投資或法律建議。Vitalik Buterin對超額抵押算法穩定幣的辯護，是截至2026年2月8日的理論和思想討論。算法穩定幣具有極端波動和系統性失敗的歷史（例如2022年的Terra/Luna崩潰）；超額抵押並不保證穩定的掛鉤或免受智能合約漏洞的影響。中心化穩定幣如USDC涉及發行人風險，可能被發行方凍結。DeFi協議存在重大風險，包括清算和資本完全損失。在與DeFi協議互動或持有去中心化資產前，請務必進行充分的自主研究（DYOR）並諮詢持牌金融專業人士。

你是否同意Vitalik的觀點，認為以USDC為基礎的DeFi是一個「貨櫃崇拜」，還是機構便利是實現大眾普及的唯一途徑？