礦工投降論，情緒叙事大於實際衝擊

市場裡常有一種說法——“礦工投降是底部信號”。這話有一定歷史依據，但並非每次都成立。礦工確實是重要供給方，但他們並不是決定價格的唯一力量。
當挖礦難度下降，往往伴隨部分礦機關機或遷移。但這更多是利潤驅動的理性選擇，而不是情緒性拋售。很多大型礦工有對沖、庫存管理與長期電力協議，不會簡單恐慌賣幣。
實際上，礦工賣壓在整體市場成交中佔比有限。真正影響價格的，仍是宏觀流動性、風險偏好與資金結構。把難度下調直接等同於暴跌前兆，是過度簡化。
有趣的是，礦工行為往往滯後於市場。價格先變，礦工再反應，而不是礦工主導行情。因此，把礦業數據當參考指標可以，但不能當單一依據。
從博弈角度看，市場喜歡放大“投降叙事”，因為情緒更容易傳播。但理性投資者更關注數據持續性，而非單次波動。
難度下降是信號，但不是判決書。它告訴我們行業在調整，而不是在崩塌。
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