山寨币兌黃金跌至歷史極值，比特幣“科技資產化”信號再現

2月10日消息，隨著黃金現貨價格逼近每盎司5000美元，山寨幣與黃金之間的估值差距被急劇放大。加密分析師 Michaël van de Poppe 指出，當前“山寨幣兌黃金”的比率已跌至歷史最低區間，周線RSI降至25，接近2020年疫情黑天鵝時期的極端水平。這一指標被視為非主流加密資產相對貴金屬的“結構性低價”信號。

在黃金強勢上行的背景下，與實物黃金掛鉤的RWA代幣成為少數逆勢品種。PAX Gold (PAXG) 價格在5035美元附近波動，單日成交額超過4億美元；Tether Gold (XAUT) 維持在5013美元左右，近一個月累計漲幅超過11%。不過，從全局看，代幣化商品市場規模僅約8億至10億美元，與全球數萬億美元的現貨黃金市場相比仍十分有限。

行業數據顯示，2026年隨著監管透明度提升及機構嘗試鏈上基金與金庫連接產品，代幣化貴金屬規模創下新高，但交易波動依舊劇烈。近期黃金與白銀期貨同步回調，引發RWA衍生品市場高頻清算，永續合約周交易量一度突破155億美元。

與之形成鮮明對比的是，大量中小市值山寨幣正面臨“發行稀釋+流動性收緊”的雙重壓力。市場資金更傾向於防禦型資產，使黃金及其鏈上映射工具更具吸引力。部分觀點認為，當前極端讀數可能暗示長期配置機會，但也可能只是價值陷阱。

從比特幣兌黃金比率到山寨幣相對估值，數據傳遞出的信號是：加密資產正被當作高貝塔科技資產而非“數字黃金”來定價。未來走勢，仍將取決於宏觀流動性與風險偏好變化。