在加密交易中使用立即成交或取消（Fill Or Kill (FOK)）訂單：每位交易者都應該知道的事

加密貨幣交易需要精確與速度，尤其是在以快速價格波動和高波動性著稱的市場中。FOK訂單（Fill Or Kill，立即全部成交或全部取消）是交易者用來以精確條件執行交易的強大工具之一。無論你是利用價格波動進行日內交易，還是希望避免部分成交，理解FOK訂單的意義與運作方式，對於有效管理風險都至關重要。

FOK訂單到底是什麼？

FOK訂單，或稱立即全部成交或全部取消訂單，是一種特殊的條件性訂單，其運作原則非常簡單：你的訂單要麼在指定價格完全成交，要麼立即被取消。沒有中間狀態。與允許部分成交的其他訂單類型不同，FOK在加密交易中的意義非常明確——必須全部成交，否則一律取消。

當你下達FOK訂單時，系統會指示交易所立即將你的整個訂單與當前的訂單簿匹配。如果交易所能找到足夠的流動性，以在你的限價或更優價格完成全部訂單，訂單即刻成交。若無法滿足條件，整個訂單會在毫秒內被取消。這種“全有或全無”的方式，使FOK訂單與大多數其他加密市場中的訂單類型截然不同。

FOK訂單的運作依賴一個名為“Time In Force（TIF，有效期限）”的參數，決定訂單何時以及如何被執行。對於FOK訂單來說，TIF設定要求立即且完整地執行——沒有例外。

FOK訂單的運作原理：交易背後的機制

理解FOK訂單的運作方式，可以用一個實例來說明。假設你想以每枚45,000美元的價格購買10個比特幣。你可以選擇市價單，接受任何可用的價格，或是設定一個精確的FOK訂單。

在你提交FOK訂單後，交易所的撮合引擎會搜尋訂單簿，找尋願意以45,000美元或更低價格出售10 BTC的賣家。系統會同時掃描平台上的所有限價訂單。如果找到恰好有10 BTC在該價格或更優價格可供成交，你的訂單會立即成交，你成為這10個比特幣的持有者。

但如果只有7 BTC在45,000美元的價格可用，而另外3 BTC僅在45,100美元可得，則你的FOK訂單不會成交。為什麼？因為你明確要求以45,000美元或更低價格買到10 BTC。由於無法在你的目標價格完全滿足全部數量，整個FOK訂單會自動取消。你將一無所獲，沒有任何成交。

這個機制使得FOK訂單對於經驗豐富的交易者具有吸引力：它們消除了因部分成交而偏離交易策略的風險。

FOK與其他加密訂單類型的比較：差異何在？

加密市場提供多種訂單類型，以滿足不同的交易需求。以下是FOK訂單與最常見的幾種訂單的比較：

立即全部成交或取消（IOC，Immediate Or Cancel）訂單： IOC與FOK類似，但有一個關鍵差異。兩者都要求立即執行，但IOC允許部分成交。如果你以45,000美元下單買10 BTC，平台只找到7 BTC，則成交7 BTC，剩餘的3 BTC會被取消。而FOK則會取消整個10 BTC的請求。

全部或無（AON，All Or None）訂單： AON要求完全成交，與FOK相似，但不要求立即執行。你的AON訂單可以在訂單簿中等待，直到有足夠的流動性出現。而FOK則必須立即成交或立即取消。

有效期限（GTC，Good 'Til Canceled）訂單： GTC訂單會一直有效，直到你手動取消或成交為止。與FOK不同，GTC沒有時間限制，可能會部分成交。

止損限價（Stop-Limit）訂單： 這類訂單用於風險控制，設有觸發價格（止損價）和限價，旨在限制損失，而非像FOK那樣追求流動性。

一取消另一（OCO，One-Cancels-the-Other）訂單： OCO允許同時設置兩個條件性訂單，當其中一個成交，另一個會自動取消。這與FOK的全有或全無執行模式截然不同。

對於需要絕對執行確定性、不能接受部分成交的交易者來說，FOK是最嚴格且控制力最強的選擇。

何時使用FOK訂單？策略性應用

FOK訂單在特定的交易場景和市場條件下表現出色。了解何時使用它，有助於交易者抓住機會或避免不必要的風險。

日內交易者和剝頭皮交易者最適合使用FOK訂單。這些交易者每天進行數十甚至數百筆交易，利用微小的價格變動獲利。他們需要立即以精確價格成交，不能接受任何折衷。FOK訂單能確保他們要麼獲得所需的倉位，要麼完全不交易，避免部分倉位干擾策略。

高流動性交易對是使用FOK的理想場域。比特幣、以太坊和穩定幣通常具有足夠的訂單深度，能即時滿足大額FOK訂單。然而，對於流動性較低的山寨幣，嘗試FOK很可能會導致頻繁取消，失去使用該工具的意義。

市場波動性反而使FOK訂單更具價值。在價格劇烈變動時，你可能希望以特定價格捕捉機會。FOK訂單要麼完全鎖定該機會，要麼避免部分成交帶來的風險。

風險管理策略也常用FOK訂單。交易者不願接受隨意的成交結果，而是用FOK來嚴格控制倉位大小和進場價格，作為整體投資組合管理的一部分。

具有明確市場判斷的經驗豐富交易者，會發現FOK最為實用。這些訂單需要果斷——在提交前就要確定好價格和數量。提交後沒有調整空間，必須果斷行動。

FOK訂單的優點：為何交易者偏好

完全成交確定性： 你知道自己會得到什麼，或者一無所獲。不存在部分成交影響倉位的模糊。

價格保護： 訂單不會以比指定價格更差的價格成交。在市場波動劇烈時，這點尤為重要。

避免管理不完整倉位的負擔： 無需處理部分成交帶來的複雜性，也避免相關成本或錯失機會。

加快決策速度： FOK訂單必須立即成交或取消，促使你果斷行動，避免猶豫。

策略一致性： 你的交易策略不必考慮意外的部分成交，保持計劃的嚴謹。

FOK訂單的風險與限制：需留意的事項

高取消率： 若市場流動性不足，FOK訂單可能完全不成交。在低流動性時期，可能頻繁錯失交易機會。

提交後無法調整： 一旦提交FOK訂單，不能修改價格或數量。只能取消再重下，可能會錯失良機。

需要快速決策： FOK要求你在下單前已經分析好市場、確定價格和倉位。這種壓力可能導致判斷失誤，尤其對新手來說。

僅適用於高流動性資產： 嘗試用FOK在流動性差的山寨幣或低交易量對上，幾乎一定會被取消。主要適用於主流加密貨幣和成熟交易對。

市場時機壓力： 由於執行是立即或永不，無法在提交後根據市場變化調整。時間點必須非常準確。

FOK是否適合你的交易策略？

FOK是強大但專門的工具，不適用於所有交易者或所有市場情況。如果你是專業日內交易者或剝頭皮交易者，每天進行數十次精確交易，FOK能幫你確保交易的嚴格控制。特別是在高流動性交易對（如比特幣或以太坊）中，不能容忍部分成交干擾策略。

但如果你是剛入門、還在學習市場運作的交易者，或偏好靈活性、願意接受不同價格的部分成交，則不建議使用FOK。

總結來說，FOK訂單是為那些需要絕對控制、能承擔相應責任的交易者設計的工具。掌握它，能讓你在執行交易策略時更具競爭優勢。