曾經火熱的人工智慧交易遇到阻礙。一些專家稱這是個「奇妙」的跡象。

主要重點

• 本週，AI交易遭遇雙重打擊，Alphabet和Amazon的龐大AI支出預測加劇了對投資回報的不確定性，而Anthropic推出的新工具使軟體股陷入恐慌。
• 一些專家表示，本週的交易反映出一個健康的預期調整，許多華爾街人士曾認為這些預期過於樂觀。

Investopedia 解答

提問

AI曾是推動所有股票上漲的潮流。如今，它卻在拖累許多股票。

投資者的焦慮與大型科技公司在AI上的支出同步升高，形成一個只要有一絲不確定的跡象就可能引發股市動盪的環境。過去兩週公布財報的四大超大規模公司——Meta（META）、微軟（MSFT）、Alphabet（GOOG、GOOGL）和亞馬遜（AMZN）——都表示將持續積極投資於AI基礎建設。

Alphabet和Meta表示，今年的基礎建設支出將約是去年的兩倍。亞馬遜週四預測2026年的資本支出將達2000億美元，比去年同期增加50%，比華爾街預期多約500億美元。微軟未提供具體金額預估，但預計今年剩餘時間的資本支出將與上一季度持平，該季度增長超過60%。

“就像上個財報季一樣，超大規模公司不斷提出更高的資本支出預估，”HB Wealth Management的首席市場策略師Gina Martin Adams表示。“就像上個財報季一樣，我們真的在質疑這些預估最終能帶來多少回報。”

為何這很重要

對AI泡沫的擔憂在去年下半年壓力重重，影響了科技股。一些專家表示，本週的科技股拋售有助於緩解部分壓力，並重新調整那些變得過於樂觀的預期。

華爾街對投資回報的擔憂已在市場上持續數週。Meta的股價在其上季度廣告收入增長加速後飆升，因為AI工具增加了廣告曝光和互動。微軟和亞馬遜在公布令人失望的雲端計算業績後股價下跌，這些業績是AI驅動增長的最貼近指標。

但與上個財報季不同，投資者不再只關注AI的贏家，而開始詢問：誰是AI的輸家？

這個問題上個月曾困擾軟體股，當時像Intuit（INTU）和Salesforce（CRM）等公司股價下跌，原因是對新AI工具和“氛圍編碼”崛起可能顛覆軟體即服務（SaaS）業務的擔憂日益增加。這種緊張情緒在本週變成全面恐慌，當AI新創公司Anthropic推出協助法律工作的工具時尤甚。截至週四收盤，標普軟體與服務指數自年初以來已下跌超過20%。

許多高層和市場觀察人士認為本週的“SaaSpocalypse”反應過度。Nvidia執行長黃仁勳週三在一場活動中表示，認為AI會取代軟體產業是“不合邏輯”的。不過，這次回調可能暗示華爾街對AI的敘事正在轉變。

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科技股遭重創——為何專家認為這是“健康的”

“三年來，我們只憑著AI的發展承諾進行交易，” Adams說。“現在，隨著AI的部署，我們開始真正思考這些部署的經濟影響以及產業的取代問題。”

一些專家認為，重新評估AI預期是一個市場的健康發展。Adams認為，本週的交易幫助緩解了2025年下半年以來對AI泡沫的擔憂。“我們已經將科技股的溢價降至相對於市場的10%，”她說。“我覺得這非常棒。”

投資者似乎在週五感到較為安心，科技股領漲一波廣泛的股市反彈。畢竟，科技巨頭仍在數百億美元的資料中心基礎建設上大手筆投資，雖然這可能壓縮他們的利潤率，但對供應商來說仍是大利多。

一個例子：隨著AI資料中心需求的增加，記憶體製造商的利潤在過去一年大幅攀升。Sandisk（SNDK）的股價自年初以來已上漲近150%。