業績指引不及預期，英偉達軟體供應商股價重挫20%！

受第四季度業績不及預期及2026年展望疲軟拖累，法國工業軟體巨頭達索系統（Dassault Systemes SE）週三歐股早盤一度暴跌21%，接近創下上市以來最大盤中跌幅。該股在巴黎交易所開盤後即觸發短暫交易暫停，目前跌幅仍維持在19%附近。

據彭博彙編數據，達索系統第四季度營收為16.8億歐元（約20億美元），同比下降4.1%，低於市場預期的17.4億歐元。公司預計2026年non-IFRS營收增幅為3%至5%，同樣未達分析師預期。這家曾被英偉達CEO黃仁勳稱為“工業AI前沿中心”的企業，正面臨傳統軟體業務被新興AI工具加速取代的憂慮。

儘管公司此前將AI技術浪潮視為工業軟體升級的重要推動力，最新業績卻反映出其轉型進程不及預期。摩根大通分析師Toby Ogg團隊在報告中指出，公司給出的成長預測“甚至低於最悲觀投資者的預期”。面對來自生成式AI等新興工具的競爭，達索系統的疲弱指引進一步加劇了市場對傳統工業軟體業務護城河收窄的擔憂。

英偉達供應商遭遇挫折

儘管英偉達是達索系統的客戶之一，後者為其提供生成式3D虛擬環境軟體，但這一合作關係並未能緩解市場對業績疲軟的強烈反應。

英偉達CEO黃仁勳上週接受CNBC採訪時表示，公司首次將CUDA-X、AI及Omniverse平台技術全面整合至達索系統的工具套件中，並稱此舉“完全革命性”。然而，資本市場對技術協同的樂觀情緒被疲弱的業績指引迅速抵消。

面對投資者疑慮，達索系統正加速推進工業AI產品3D UNIV+RSES的商業化落地，稱該平台將“引領工業AI轉型”。CEO Pascal Daloz表示：

“達索系統將透過其工業人工智慧產品3D UNIV+RSES引領工業人工智慧轉型。這不是短期目標，而是一項長期承諾，旨在重新定義各行各業的創新、運營和競爭方式。在2025年和2026年，我們將專注於嚴謹執行，圍繞策略重點整合資源，以實現可衡量的、具有行業意義的影響。”

業績全面低於預期

達索系統（Dassault Systemes）週三公布的第四季度財報顯示，軟體收入同比下降5%，拖累全年總營收持平於62.4億歐元（約74.3億美元），低於路孚特63億歐元的市場預期。其中全年軟體收入錄得56.4億歐元，整體成長持續乏力。

財報同時披露，第四季度調整後每股收益及17.5億歐元營收均未達FactSet統計的分析師預期。公司對2026年給出謹慎展望，預計全年營收介於62.9億至64.1億歐元，每股收益在1.30至1.34歐元之間，而市場此前預期分別為65.8億歐元和1.37歐元。

**由於汽車和製藥兩大關鍵行業客戶需求下滑，達索系統第四季度業績及全年指引雙雙不及預期。**公司首次披露年度運行率（ARR）指標衡量訂閱及經常性收入的核心數據，但該指標自2023年第四季度以來僅增長6%。

杰富瑞分析師Charles Brennan指出，在軟體行業加速向訂閱模式遷移的當下，這一增速“可能被視為令人失望”。

面對成長放緩壓力，CEO Pascal Daloz在聲明中強調公司正推進長期戰略轉型。他表示，真正的轉型需要時間，並非追求短期目標。他稱：

“我們的願景建立在數十年的工業和科學知識基礎上，我們現在正構建將願景變為現實的能力。”

“SaaS末日”交易蔓延

**達索系統股價重挫，成為近期軟體即服務（SaaS）行業遭廣泛拋售的縮影。**上週，因Anthropic發布新人工智慧工具引發市場對軟體及資料提供商競爭前景的擔憂，該公司股價當週已累計下跌逾4%。

Moneta高級投資顧問Aoifinn Devitt表示，週三的暴跌是所謂“SaaS末日交易”的最新體現。她稱：

“市場正對去年領漲的贏家群體產生普遍擔憂。”

儘管達索系統高層將AI技術浪潮視作工業軟體業務的策略擴張良機，但投資者對其轉型節奏與執行成效仍持明顯懷疑。在歐洲軟體企業整體面臨新興AI工具加速取代傳統產品線的背景下，市場信心修復尚待更明確的基本面信號。

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