Hyperliquid 單日交易量突破 52 億美元，為何說它正重寫 DEX 的邊界？

當 BitMEX 創始人 Arthur Hayes 將 10 萬美元的慈善賭注押在 HYPE 的未來漲幅上時，市場的注意力還停留在“誰能跑贏山寨幣”的敘事之爭。然而就在同一時間軸，一場真正關乎行業格局的數據突破正在無聲發生。

2026 年 2 月 5 日，去中心化衍生品協議 Hyperliquid 的 HIP-3 市場錄得 52 億美元的單日交易量。這不僅刷新了該協議自 2025 年 10 月主網上線以來的歷史紀錄，更讓整個加密衍生品賽道看到了 DEX 挑戰 CEX 邊界的可能性。

在 Gate 的交易者社群中，越來越多的人在討論：這筆高達 52 億美元的交易量究竟從何而來？這是偶然的“貴金屬狂熱”，還是 Hyperliquid 彻底搅动衍生品戰局的發令槍？

不只是加密：白銀與黃金合約貢獻了近九成火力

傳統認知中，去中心化永續合約平台的核心資產永遠是比特幣或以太幣。但 Hyperliquid 此次破紀錄的數據卻展示了一個完全不同的敘事。

根據 The Block 報導，HIP-3 這 52 億美元的交易額中，近 90% 並非來自加密資產，而是由部署在 HIP-3 上的主流做市商 TradeXYZ 所推出的貴金屬、股指及個股永續合約貢獻。僅白銀永續合約單日交易量就高達 40.9 億美元，佔據當日 HIP-3 總交易額的 68%。

這是一組極具象徵意義的數據。它意味著頭部的去中心化衍生品協議，已經具備了承接傳統大宗商品交易流量的能力。當黃金在 1 月底首次突破 5,000 美元/盎司、白銀突破 100 美元後出現劇烈回調時，加密原生的交易者並沒有選擇離場，而是在 Hyperliquid 上尋找到了針對傳統資產的對沖工具。

分析數據顯示，Hyperliquid 平台上黃金與白銀市場的交易量已達到全球最大貴金屬衍生品交易所 COMEX 交易量的 1%。對於一個上線僅數月的鏈上協議而言，這不再僅僅是“創新”，而是實實在在的市場份額遷移。

HIP-3 不是簡單的“產品線延伸”：它是 DEX 獲取流動性的新範式

為什麼偏偏是 Hyperliquid 抓住了這波貴金屬熱？

深究此次爆發的原因，不能忽視 HIP-3 架構的無許可特性。與必須通過項目方投票或中心化審核才能上線交易對不同，HIP-3 允許市場提供商自由部署永續合約市場。TradeXYZ 正是利用這一點，快速將白銀、黃金乃至個股賽道鋪開。

這種“樂高式”的資產擴展能力，讓 Hyperliquid 在應對宏觀事件（如貴金屬價格異動）時，反應速度甚至超過了部分中心化交易所。對於在 Gate 進行多元化配置的交易者而言，這種“全資產交易層”的雛形極具吸引力——你不再需要將資金從鏈上搬離，就能直接交易美股指數或白銀的永續合約。

代幣價格的明線與暗線：HYPE 的 32 美元關口與 Arthur Hayes 的賭局

市場情緒的升溫從來離不開代幣價格的映射。

就在 HIP-3 交易量創下 52 億美元紀錄的同時，Hyperliquid 生態代幣 HYPE 也在主流注意力戰場迎來了高光時刻。

【請注意：以下涉及代幣價格數據，需由 Gate 內容運營同事根據 2026 年 2 月 11 日 Gate 平台實時收盤價進行更新】

• （數據更新提示區：根據 2 月 11 日 Gate 現貨市場最新數據顯示，HYPE 當前報價約為 XX.XX 美元。此處建議替換為 Gate 平台 2 月 11 日實際交割的美元結算價。）

據近期報導，HYPE 在 32 至 33 美元區間展現出極強韌性，近 1 週漲幅約 20%，近 1 月漲幅約 25%。這一價格動能直接催化了 Arthur Hayes 與 Kyle Samani 的公開對賭。Hayes 押注 HYPE 在未來半年內跑贏所有市值超過 10 億美元的山寨幣，賭注為 10 萬美元的慈善捐款。

這不僅僅是一場口水戰。鏈上數據顯示，Hayes 在 2026 年 1 月中旬已回補約 49.9 萬美元的 HYPE 仓位。無論賭局結果如何，圍繞 HYPE 的多空敘事拉扯已經成功將 Hyperliquid 從“技術協議”推向了“文化符號”。

未平倉合約的觸底反彈：6.65 億美元的信號

除了瞬時交易量的爆發，衍生品平台的健康度往往要看未平倉合約。

在經歷了 1 月底貴金屬價格的歷史性回調（黃金單日回撤約 20%，白銀回撤約 30%）後，HIP-3 的未平倉合約確實從峰值 10.6 億美元回落。

但關鍵在於環比增長。截至目前，HIP-3 的未平倉合約總額穩定在 6.65 億美元，環比依然錄得 88% 的驚人增幅。這意味著資金並未因價格回調而大規模出逃。相反，隨著 HIP-3 生态中預測市場（HIP-4 提案）和機構級入場通道（Ripple Prime 整合）的完善，聰明錢正在將 Hyperliquid 視為永續合約的首選地，而非備胎。

戰局已變：Gate 交易者該如何理解這 52 億美元？

對於長期在 Gate 觀察流動性的專業交易者而言，Hyperliquid 的 52 億美元不應該被簡單看作一個“孤立的鏈上數據”。

它釋放了兩個明確的信號：

第一，DEX 與 CEX 的競爭維度已經改變。以前大家比拼的是上幣速度、合約深度和插針次數。現在，Hyperliquid 展示了一條新路徑：通過無許可市場接入傳統資產的波動率。當白銀、黃金、美股指數都能在 DEX 上形成 40.9 億美元的單日流動性時，CEX 的“資產護城河”正在被從側翼突破。

第二，HYPE 正在成為衍生品賽道的新貝塔。無論你是看好還是看衰 Hyperliquid，都無法忽視它正在成為機構配置加密衍生品賽道的入口。從 Multicoin 早期買入超 4,000 萬美元的 HYPE，到 Hayes 的公開站台，再到 HIP-3 創紀錄的交易量，基本面的增長已經為代幣價格畫出了一條清晰的上行輔助線。

總結

2 月的加密市場並不平靜。比特幣在 67,000 美元關口反覆爭奪，以太坊在 Layer 2 的自我革命中尋找新定位。在這樣的橫盤期，Hyperliquid 用 52 億美元的單日交易額向市場證明了：真正的 Alpha 不在於預測比特幣的漲跌，而在於發現下一個承載萬億資金的交易層。

對於 Gate 的用戶而言，現在正是重新審視 Hyperliquid 生态的關鍵窗口。畢竟，當 Arthur Hayes 把法拉利賣掉並買回 HYPE 時，他押注的絕不只是一枚代幣的漲跌，而是一個足以與中心化交易所平分秋色的去中心化清算網絡。