Subex Ltd（BOM:532348）2026年第三季財報重點：策略性勝利與人工智慧投資 …

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2026年2月11日星期三 22:00 GMT+9 3分鐘閱讀

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本文首次刊載於GuruFocus。

發布日期：2026年2月11日

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正面亮點

Subex Ltd（BOM:532348）營收較前季成長2.7%，經常性EBITDA利潤率為13.1%，淨利率為10.8%。

公司成功引入兩位獨立董事，符合股東預期，預計將帶來顯著價值。

Subex Ltd（BOM:532348）在欺詐管理方面取得重要勝利，與歐洲領先運營商合作，鞏固市場地位。

公司已在一年內成功商業化其欺詐管理產品Fraud Zap，展現出更高的敏捷性與執行力。

Subex Ltd（BOM:532348）正優先投資於人工智慧，系統性將概念驗證轉化為正式部署，歐洲客戶資助Gen AI代理的概念驗證。

負面亮點

傳統RA與FM產品的營收轉換延遲，通常在交易公告後的三個季度內完成。

地緣政治不確定性，包括伊朗和委內瑞拉等國家的風險，雖然風險受到控制，但仍帶來挑戰。

儘管採取法律行動，公司尚未恢復任何先前合約的損失營收。

Subex Ltd（BOM:532348）在韓國和日本等市場擴展面臨語言限制與競爭挑戰。

公司尚未提供新產品Fraud Zap的具體營收指引，仍在評估其市場潛力。

問答重點

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問：我們是否會在第四季開始看到近期交易勝利轉化為營收，還是會在第一季開始？此外，地緣政治發展如何影響市場機會？答：（CEO）近期交易的營收轉化通常分為兩個階段。對於傳統產品，因為實施時間，營收約在交易後三個季度內實現。然而，像FraudSAP這樣由人工智慧驅動的實施，則能更快產生營收，有時在同一季度內。就地緣政治而言，雖然某些地區存在挑戰，但整體風險受到控制，我們在美國和歐洲市場看到積極的動能。

問：考慮到市場潛力，你預計到2030年FraudSAP的營收會是多少？答：（CEO）目前難以提供精確預估，但設備欺詐市場規模相當大，約42億美元。我們正專注於建立銷售管道並了解轉換率。初步目標是積極推廣FraudSAP，並在未來幾個季度內評估其表現。

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問：能否詳細說明RA與FM的營收分佈，以及對損失營收的追蹤進展？答：（CEO）我們的許多交易是整合式的，結合了RA與FM，因此我們將它們合併報告。關於損失營收的追蹤，我們正在採取法律行動，但尚未取得任何實質性回收。

問：在阿聯酋子公司投資對營收的貢獻情況如何？Sectorio合約的進展狀況？答：（CFO）阿聯酋子公司的資本重組支持持續業務，並強化資產負債表。預計需4到5個季度才能產生顯著營收。Sectorio合約已接近完成，最終法律文件正在交換中。

問：除了新產品開發外，還有哪些其他成長策略？是否擴展到新區域？答：（CEO）除了新產品，我們也專注於管理服務（MS），並建立創新實驗室以促進未來成長。我們目前已在主要市場建立據點，並未進入新區域，但會根據區域需求調整策略。

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