施耐德控股股份有限公司（SHLAF）（2025全年）財報電話會議重點：強勁的息稅前利潤率與…

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2026年2月12日星期四 上午12:03 GMT+9 讀取時間約4分鐘

文章內容：

SHLAF

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本文首次刊載於GuruFocus。

**息稅前利潤率（EBIT Margin）：** 2025年為12.6%，超出最初預期的約12%。 

**現代化訂單：** 2025年增長19%，營收增加12%。 

**營運現金流：** 全年達到15億瑞士法郎。 

**股息：** 提議每股普通股6瑞士法郎股息及0.80瑞士法郎特別股息。 

**淨利：** 全年達11億瑞士法郎，利潤率為9.8%。 

**訂單收入成長：** 2025年以當地貨幣計算成長3.1%；不包括中國，成長為5.4%。 

**營收成長：** 由現代化推動，第四季成長22%，2025全年成長12%。 

**淨流動資金：** 2025年底達到39億瑞士法郎。 

**股份回購計劃：** 2025年回購超過70萬股，花費2億瑞士法郎。 

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發布日期：2026年2月11日

完整財報電話會議記錄，請參閱完整的會議記錄。

正面亮點

施耐德控股股份有限公司（SHLAF）完成了營運復甦，連續12個季度實現息稅前利潤率的同比提升。 

2025年報告的息稅前利潤率為12.6%，超出最初預期的約12%。 

現代化訂單在2025年增長19%，營收上升12%，積壓項目執行加快。 

施耐德控股股份有限公司（SHLAF）實現強勁的現金流，全年營運現金流達到15億瑞士法郎。 

董事會提議2025年每股股息6瑞士法郎，並配發0.80瑞士法郎的特別股息，派現比率達72%。 

負面亮點

有機成長率低於部分同業，尤其中國市場面臨重大挑戰，影響整體表現。 

2025年新裝置訂單量下降超過10%，第四季更急劇下降超過15%，主要由於中國市場。 

2025年公司面臨超過4.5億瑞士法郎的外匯轉換逆風，影響訂單收入。 

施耐德控股股份有限公司（SHLAF）預計2026年全球新裝置市場將下降超過5%，主要由於中國市場收縮。 

由於新裝置市場穩定，現代化業務成長，2026年來的產品組合利潤率尾端預計將中性或略為負面。 

問答重點

問：與同業相比，貴公司有機成長率較低，尤其是中國和大型專案方面，能否說明原因？ 答：我們的較低成長主要來自中國，我們調整了組織架構，並對大型專案採取選擇性策略。我們刻意避免追求某些大型專案，以避免過去的問題，這影響了我們的訂單收入（OIT），尤其是在新裝置（NI）方面。

內容繼續  

問：營運復甦階段已完成，貴公司如何計劃達成一流的利潤率？ 答：營運復甦階段自2022年中開始，現已完成。我們將持續擴大利潤率，同時加快成長，專注於盈利成長策略。更多細節將於六月的投資者日分享。

問：關於美洲服務業務，單位成長的下降趨勢是否會在2026年持續？ 答：這一趨勢是由於我們在收回市場份額時採取的選擇性策略。我們預計今年由於新裝置轉換的貢獻將趨於平穩，因此2026年不會持續下去。

問：預計2026年原材料或商品的逆風有哪些？ 答：我們預計在銅、鋁和鋼鐵方面會遇到逆風，尤其是在美國，這些都包含在我們的指引中。影響可能高達1500萬至2000萬瑞士法郎，視情境而定。

問：你們如何看待2026年的成長指引？有哪些變數可能帶來更高的成長？ 答：2025年的訂單收入成長較為混合，中國的成長低於預期，但其他地區則較高。預計2026年中國以外的成長將持續，並且中國市場將略有回升，這是我們的指引基礎。

問：能否提供有關現代化訂單簿與產能的見解？ 答：我們在2025年加快了執行步伐，通過在關鍵市場建立資源，並將繼續如此。我們已準備好在2026年執行積壓項目，並預期現代化將成為重要的業務推動力。

問：新裝置（NI）和現代化的標準化程度如何？ 答：在NI方面，我們已完成超過一半的標準化計劃。在現代化方面，全面替換具有較高的標準化水平，而部分替換則約為50%。我們的最終目標是NI達到85-90%的標準化，現代化超過80%。

問：能否說明2025年實現的成本節省以及2026年的預期？ 答：2025年主要的節省來自SG&A和供應鏈效率。我們希望在2026年實現類似的節省，並專注於NI和現代化的營運效率。2025年約50%的營運改善（1.63億瑞士法郎）來自成本節省。

完整財報電話會議記錄，請參閱完整的會議記錄。

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