Sanoma Oyj（FRA:SNQB）2025年第四季財報重點：強勁的學習部門推動利潤…

GuruFocus新聞

2026年2月12日星期四 上午12:02 GMT+9 3分鐘閱讀

本文內容： SANOMA.HE -4.81% SNQB.F 0.00%

本文首次刊載於GuruFocus。

發布日期：2026年2月11日

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正面亮點

Sanoma Oyj（FRA:SNQB）2025年調整營運利潤和自由現金流皆有所改善，主要由學習部門推動。

公司成功大幅降低負債，槓桿比率改善至1.8，提前償還混合債券。

Sanoma Oyj（FRA:SNQB）提議將股息提高8%，至每股0.42美元，展現對財務狀況的信心。

學習部門在波蘭的數位平台銷售強勁，受到B2C需求支持，荷蘭的學習內容銷售也成長9%。

媒體部門的數位訂閱數量增加，特別是Ruotu Plus，抵消了印刷和電視廣告銷售的下滑。

負面亮點

由於停止低價值學習材料分銷合約及廣告銷售下降，淨銷售受到影響。

廣告市場仍具挑戰性，廣告銷售因電視和新聞印刷廣告下降而下滑。

芬蘭媒體部門面臨經濟環境困難，影響整體表現。

停止分銷合約造成學習部門約2500萬美元的影響。

公司預計2026年廣告市場將呈現疲軟開局，預計年中逐步改善。

問答重點

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問：你能量化太陽能計畫對2025年數字的影響嗎？ 答：主要影響在現金流方面，由於人事成本降低，現金流增加。我們的措施旨在2026年實現明顯高於23%的毛利率，根據我們的指引。產量和生產成本的實質性好處將在2026年後更為明顯。（CFO Alex Green）

問：關於波蘭數位平台的成長，你們在市場滲透率方面處於何種階段？未來還有多大成長空間？ 答：我們在波蘭的數位解決方案已有約一百萬訂閱者，這為提供更個性化的學習和內容，直接面向家長和學生，提供平台。透過持續增加產品和解決方案，成長空間巨大。（CEO Rob Kolkman）

問：在西班牙和波蘭等主要市場的課程更新談判進展如何？我們應該注意哪些時間預期？ 答：在課程大幅成長的年份，成本先於收入，涉及人員、銷售和行銷費用。我們的市場地位通常是第一或第二，這是我們成長的起點。預售活動在第二季至關重要，第三季則有較大可見度。（CEO Rob Kolkman）

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問：你們打算如何在併購與提高股息之間取得平衡，考慮到提議的股息增加和收緊的槓桿目標？ 答：我們的併購計畫保持不變，佔用約3億歐元的併購預算。我們旨在在股息、內部運營和併購之間平衡資本配置，沒有問題。（CFO Alex Green）

問：學習展望中的主要不確定因素是什麼？為何媒體沒有預計獲利成長？ 答：學習方面，主要成長動力是維持我們的市場領先地位和學習內容銷售的表現，特別是在課程更新期間。媒體方面，不確定性在於廣告市場的表現，仍具挑戰性。我們已做好準備，迎接市場的穩定或略微下滑。（CEO Rob Kolkman）

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