Michael Burry 警告多米諾效應：比特幣損失可能壓制貴金屬市場

傳奇投資者邁克爾·伯里（Michael Burry），其對2008年金融危機的預測成為歷史，近日再次警告市場中存在的危險動態。此次他將焦點放在加密貨幣與傳統資產保值工具之間可能的多米諾效應。比特幣目前約在66,570美元左右，24小時內下跌2.54%，伯里發出警訊，指出一個更大的問題：機構投資者被迫清算其持有的黃金與白銀資產。

在一篇Substack文章中，伯里闡述了他的分析，認為加密貨幣的劇烈下跌使機構投資者與企業財務主管陷入危機。為了彌補加密貨幣的損失，這些投資者可能被迫出售其他資產中的獲利部位，尤其是黃金與白銀。

加密貨幣價格下跌引發的連鎖反應

伯里估計，這些可能的貴金屬出售規模高達十億美元。他觀察到，1月底金銀價格在加密市場崩潰後不久受到壓力，認為背後可能是有意為之的策略：投機者與財務主管可能會有意出售 tokenized 黃金與白銀期貨的獲利持倉，以降低風險暴露。

這種動態揭示了一個更深層的結構性問題：當資產配置跨越多個資產類別相互關聯時，一個領域的損失可能引發其他領域的拋售潮。伯里認為，比特幣是這種市場震盪的催化劑。

為何機構投資者面臨壓力

比特幣近期跌破73,000美元，較近期高點下跌約40%。持有大量比特幣的公司如MicroStrategy（MSTR）等，其財務狀況正受到侵蝕。伯里警告，如果比特幣繼續跌至50,000美元，挖礦公司可能面臨破產危機。

他特別批評的是：目前沒有任何基本經濟活動能支撐比特幣在高價時的持續。投資人明確表示：「沒有任何有機的應用案例能讓比特幣放慢或停止其下跌趨勢。」這意味著，這種下行動能具有自我增強的特性——損失會引發更多拋售，進而造成更大的損失。

比特幣作為避險資產——伯里看見的基本弱點

伯里的核心批評之一是，比特幣作為數字黃金的角色已經失敗。雖然黃金數千年來一直是價值儲存的工具，但伯里認為比特幣缺乏持久的穩定基礎。企業或機構的財務持倉多為投機性質，並非價格穩定的結構性支撐。

比特幣的近期牛市主要由現貨ETF的推出與機構投資興趣推動，但伯里將這些因素視為短暫現象，並非真正的市場廣泛接受證明。在他看來，比特幣仍是一個高度投機的工具，沒有內在價值或普遍實用性。

市場暗示與期貨市場的角色

伯里特別警告關於tokenized貴金屬期貨市場的風險。如果比特幣繼續下跌，且這波拋售擴散到貴金屬市場，這些衍生品市場可能「陷入無法找到買家的黑洞」。這將導致流動性枯竭——正是賣方最需要買家時。

這些情境展現了現代金融市場因為複雜的相互關聯而更易受到震盪的影響。一個資產類別的下跌，可能迅速引發其他完全不同資產的動盪。

為何應重視伯里的警告

邁克爾·伯里已證明自己是可靠的早期預警者。2008年的分析並非偶然正確——它建立在深入的數據分析與系統性風險理解之上。如今，他再次提出令人不安的問題，可能會讓持有大量加密資產的投資者感到擔憂。

對於持有加密資產的投資者來說，核心訊息很明確：風險不僅集中在比特幣本身，更涉及整個市場。伯里的警示指出，比特幣的進一步價格崩跌可能引發傳統與現代資產類別的拋售多米諾，對投資組合造成難以預料的影響。