PJT第四季財報電話會議：我們的前五大分析師提問

PJT第四季財報電話會議：我們的前五大分析師提問

Adam Hejl

2026年2月10日星期二 日本時間下午2:37 讀取時間約4分鐘

文章內容：

PJT

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PJT合作夥伴第四季業績引發市場負面反應，儘管核心業務線表現強勁，但營收成長仍落後分析師預期。管理層指出，重整和PJT Park Hill在本季創下歷史新高，將這些成果歸因於客戶對負債管理和替代資本解決方案的持續需求。執行長Paul Taubman形容本季為「創紀錄的營收、調整後稅前淨利和調整後每股盈餘」，同時也承認多個行業的重整活動持續升溫。財務長Helen Meates則指出，費用增加主要由於人員擴充和在主要金融中心擴建辦公空間。管理層的準備發言強調了營運進展與持續投資以延續市場領導地位的必要性。

現在是買入PJT的時機嗎？請查閱我們的完整研究報告（免費提供）。

PJT（PJT）2025年第四季亮點：

**營收：** 5億3520萬美元，較分析師預估的5億4020萬美元（年增12.1%，低於預期0.9%）

**調整後每股盈餘：** 2.55美元，分析師預估為2.40美元（超出6.4%）

**調整後EBITDA：** 1億2880萬美元，分析師預估為1億2990萬美元（毛利率24.1%，低於預期0.9%）

**營運利潤率：** 23.4%，較去年同期的21.7%提升

**市值：** 39.4億美元

雖然我們喜歡聽管理層的評論，但我們最喜愛的部分是分析師提問。這些提問沒有預設稿，常常能凸顯管理團隊希望避免的話題或答案較為複雜的議題。以下是我們特別注意到的內容。

我們從PJT第四季財報電話會議中挑選的前五大分析師提問

**Devin Ryan（Citizens Bank）：** 詢問高企的重整活動是否具有可持續性。Paul Taubman回應說，行業特定的壓力和正常化的利率環境支持持續需求，並補充說：「我們認為你會繼續看到強勁的負債管理和重整活動。」

**Jiang Song（高盛）：** 詢問近期改善後的薪酬比率展望。Taubman解釋說，雖然比率已達峰值，但其走向將取決於市場狀況和招聘速度。

**Brendan O’Brien（Wolfe Research）：** 質疑強勁的重整評論與行業營收數據之間的差異。Taubman強調PJT的創紀錄重整表現，並指出活動遍及醫療、軟體和零售等多個行業。

**Jim Mitchell（Seaport Global Securities）：** 詢問併購活動是否有擴展到中型市場的可能性。Taubman回應說，交易數量的下降主要集中在低於十億美元的交易，PJT在這方面的曝光較少，但透過加強贊助商覆蓋，有機會提升滲透率。

**Mike Brown（UBS）：** 希望了解PJT Park Hill二級市場和主要募資的展望。Taubman表示，二級市場和結構性產品推動成長，PJT正處於有利位置，能在這些領域擴展市場份額。

 






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未來季度的催化因素

展望未來，我們的分析師將關注（1）重整和負債管理活動是否在多個行業持續高企，（2）新併購任務的推進速度以及公司豐厚的管道轉化為營收的情況，以及（3）私募資本解決方案的持續增長，特別是在二級市場和結構性產品方面。我們也會追蹤PJT在擴展平台和人才基礎時的費用控制。

PJT目前股價為162.15美元，較財報前的174美元有所下跌。公司是否正處於轉折點，值得買入或賣出？答案請參考我們的完整研究報告（對Active Edge會員免費提供）。

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