穆迪AI業務面臨挑戰，股價回調反映市場擔憂

經濟觀察網穆迪（MCO.N）股價近期出現顯著回調，其AI業務的發展面臨關鍵挑戰，可能難以完全支撐當前估值壓力。

業績經營情況

穆迪分析（MA）部門2025年第三季度營收同比增長9.4%，但AI相關業務未在財報中單獨披露具體收入貢獻，市場對其能否抵消傳統評級業務放緩存疑。穆迪投資者服務（MIS）業務在2025年第三季度營收增長12%，但企業再融資活動若因經濟放緩延遲，可能直接影響評級收入。

業務進展情況

穆迪為維持與微軟合作的AI平台“Moody’s Dash”，需持續投入大量雲算力和人才資源，導致資產回報率（ROA）在2025-2026年出現停滯甚至微降。客戶因自身利潤承壓，難以接受AI功能帶來的大幅漲價，使穆迪陷入“必須投入AI但無法有效提價”的困境。

行業與風險分析

私有信貸市場規模已突破2萬億美元，若出現違約潮，雖穆迪未直接參與評級，但其風險模型的有效性可能受市場質疑，拖累MA板塊估值。ESG評分業務在2026年面臨嚴格監管審查，預期增長轉為合規負擔。新興市場強制要求使用本土評級機構，減少對美資機構的依賴，可能擠壓穆迪的長期增長空間。

公司估值

華爾街對穆迪的預期較高，當前市盈率（TTM）為33.16倍，遠高於行業中樞。若主要機構下調評級，可能引發連鎖拋售。截至2026年2月11日，穆迪市值735.42億美元，但股價年內已下跌19.31%，反映市場對AI業務轉化效率的擔憂持續發酵。

未來發展

穆迪的AI業務雖在技術投入和合作夥伴關係上具備長期潛力，但短期內面臨成本控制、定價能力不足及傳統業務逆風等多重壓力。當前股價回調更多反映了市場對上述風險的重新定價，而非AI業務的實質性支撐。投資者需密切關注其2026年第一季財報中AI業務的收入轉化進展及成本管控效果。

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