由克里斯多福·J·沃勒行長的聲明

我在聯邦公開市場委員會（FOMC）最近一次會議上表示反對，認為將政策利率下調25個基點是適當的政策立場。去年三次降息使政策利率更接近中性設定，但貨幣政策仍在限制經濟活動，經濟數據也清楚顯示我需要進一步放鬆。

首先，與經濟活動持續穩健增長形成對比的是，勞動市場仍然疲弱。儘管最新數據略有下降，但失業率自去年中以來已上升。2025年的就業增長非常疲弱。與過去十年平均每年約創造190萬個工作崗位相比，2025年的就業人數僅增加了不到60萬。去年數據很快將被修正，可能顯示2025年幾乎沒有就業增長。零。空白。無。

請稍作思考——零就業增長，與2025年前十年平均接近200萬的增長相比，這遠非健康的勞動市場。雖然勞動供給的減少肯定是一個因素，但這也表明勞動需求相當疲弱。雇主不願意裁員，但也非常不願意招聘。我在多次外展會議中聽到2026年計劃裁員的消息。這讓我認為未來就業增長存在相當大的疑慮，也暗示勞動市場的嚴重惡化是一個重大風險。

第二，儘管由於關稅影響，通脹水平較高，但適當的貨幣政策是“穿透”這些影響，只要通脹預期仍然穩固，而它確實如此。剔除關稅影響的通脹率接近FOMC的2%目標，並朝著可持續達到該目標的方向前進。

剔除關稅影響的總通脹率接近我們的目標，略高於2%，而勞動市場疲弱，政策利率應該更接近中性，這也是多數FOMC成員估計的3%，而不是我們目前的水平——比3%高出50到75個基點。我傾向於降低政策利率，以強化勞動市場，並防止惡化，一旦開始，將更難以應對。