訂單量大增252%！英偉達液冷供應商財報超預期 股價跳空大漲創新高

當地時間2月11日，英偉達液冷供應商Vertiv（維谛技術）交出了一份頗為亮眼的財報。

2025年第四季度，Vertiv每股收益為1.36美元，銷售額為29億美元，同比增長23%。華爾街此前預期每股收益為1.29美元，銷售額為29億美元。

不僅盈利超出預期，訂單量也十分強勁：**報告期內同比增長252%，與2025年第三季度相比增長了117%。**奧本海默分析師Noah Kaye表示：“儘管本季度預期較高，但訂單強勁增長依然令人矚目。管理層看到所有技術和地區的項目儲備都呈現強勁增長，預計2026年訂單將繼續增長。”

業績指引方面，Vertiv預計2026年每股收益為5.97美元至6.07美元，銷售額約為135億美元。目前，華爾街預測該公司2026年每股收益為4.85美元，銷售額為117億美元。首席執行官Giordano Albertazzi表示：“我們第四季度的業績展現了Vertiv在日益複雜且競爭激烈的數據中心市場中的領先地位，展望2026年，我們預計這一增長勢頭將持續下去。”

受上述消息影響，昨夜Vertiv美股跳空大漲24.49%，創下歷史新高。

公開資料顯示，Vertiv是全球最大的液冷和電源管理提供商之一，作為英偉達官方指定液冷合作夥伴，旗下液冷系統能提前獲取Blackwell及Rubin等下一代平台的功耗與散熱需求，並參與制定適配的參考設計。

在今年CES展會上，英偉達CEO黃仁勳公布了新一代AI平台Rubin，其晶片搭載第三代Transformer引擎，NVFP4推理算力為Blackwell的5倍。知名分析師郭明錤發文稱，相比GB300，Rubin架構的散熱設計會更依賴液冷方案，因其內部的計算托盤和網路交換托架均採用無風扇設計。

華創證券認為，模型更迭驅動算力需求提升，進一步帶動晶片、伺服器及數據中心功率密度提升，同時也增加系統整體發熱功率。為保障系統的安全性、穩定性以及使用壽命，系統熱管理重要性更加突出，相較傳統風冷，高功率情況下液冷方案擁有低能耗成本、高散熱等顯著優勢，逐漸取代風冷成為數據中心主流散熱方案。

基於英偉達最新指引，上述機構估計2025-2026年英偉達GPU出貨量分別為920、1250萬顆。隨著新一代系統架構推出，液冷占比也將提升。預計2025-2026年英偉達GPU對應冷板式液冷需求有望達到69、173億美元，其他廠商ASIC晶片的液冷需求估計為5、12億美元。

中國銀河證券指出，2026年液冷從“試點期”走向“規模量產”，邁向千億規模。技術路線上，液冷以冷板DTC為主幹、微通道與兩相技術為高端補充、浸沒式面向極致高密場景的格局。冷板液冷對伺服器晶片組件改動量小，從風冷過渡較為平滑，產業鏈相對成熟，適用最廣，將持續提升換熱效率、降低成本和擴展應用場景。

此外，台積電、英偉達、微軟等企業推動技術落地，微通道液冷正處於從實驗室研究向大規模產業化應用轉變的關鍵時期。浸沒式液冷受限於氧化液高成本以及冷卻液性能問題，發展相對較慢，未來隨著高密度晶片廣泛應用，浸沒式液冷有望獲得較快增長。

投資方面，東海證券等機構進一步表示，通過全球供應鏈和相似的技術演進邏輯，數據中心發展帶動對高效制冷方案的需求，也有望為中國溫控產業鏈企業帶來機遇。目前，歐美主導系統與服務，國內承載製造，依托海外產能與NV/Google等項目切入全球供應鏈，登加國內AI算力基建，液冷景氣持續上行。建議關注冷源裝備提供商、制冷壓縮機鑄件製造商如冰輪環境、聯德股份；在液冷方案二次側領域關注具備全鏈條液冷方案儲備的英維克等。

（資料來源：科創板日報）