我不確定我們是否已經出現比特幣的真正投降，衍生品專家表示

Omkar Godbole

星期二，2026年2月10日 下午6:30 GMT+9 2分鐘閱讀

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BTC-USD

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大約一週前，比特幣（BTC）在一天內下跌超過10%，至約6萬美元，隨後在近期反彈至7萬美元。問題是，這次下跌是否標誌著“投降”，即持有者在虧損的情況下恐慌性拋售，耗盡看空壓力，為新一輪牛市鋪路？

期貨市場表示不，根據Amberdata的衍生品主管Greg Magadini的說法，還有下行空間。

「期貨基差中缺乏‘反應’，讓我不相信我們已經達到真正的投降時刻，」Magadini在週一的市場報告中表示。

Magadini指的是在熊市和投降階段，期貨通常與現貨價格的交易方式。

期貨是標準化的衍生合約，用於在未來某個日期以設定價格買入或賣出標的資產，比如比特幣。交易者利用期貨來押注價格走向，預期漲勢時買入合約，預期下跌時空頭，無需實際持有資產。

期貨與現貨市場之間的價差，或稱基差，反映市場情緒和交易者的持倉狀況。當期貨價格顯著高於現貨價格時，表示投資者看多；相反，折價則表明看空壓力。

歷史上，比特幣熊市通常會觸底，主要交易所的標準期貨和永續期貨都會以較大折扣交易，這些巨大折扣代表投降，標誌著熊市的最終拋售。

然而，上週期貨只短暫進入折價。

「儘管比特幣的90天基差在每次下跌時都下降，但這些變動幾乎都在-100基點範圍內。今天，比特幣的固定基差仍約為4%（與無風險國債收益率一致），」Magadini表示。

與2022年熊市結束時的情況相比，當時90天期貨以9%的折價交易，比特幣價格在2萬美元以下觸底。因此，如果歷史能作為指引，比特幣可能會再次下行，期貨交易者會投降，將價格推入相對於現貨的嚴重折扣。

根據CoinDesk的數據，比特幣近期交易價格約為69,000美元，自UTC午夜以來下跌了1%。

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