降息夢碎 6 月？交易員全面押注 7 月，加密市場或迎來久違喘息

美國勞工統計局的一紙報告，讓全球資本市場重新校準了對寬鬆週期的起跑線。當地時間 2 月 11 日公布的 1 月非農就業數據意外錄得 13 萬人大幅增長，失業率下滑至 4.3%。這份“驚喜”迅速擊碎了市場對 6 月降息的執著。

CME FedWatch 工具顯示，交易員不僅將降息概率大幅後撤，更重要的是——市場已經完全定價美聯儲將在 7 月實施 2026 年的首次降息，而非此前普遍認為的 6 月。對於在 Gate 上密切關注宏觀動向的交易者而言，這是一次對風險資產定價邏輯的顯著重塑。

預期後移：從“緊迫”到“耐心”

就在幾周前，聯邦基金期貨還在熱烈爭論 3 月還是 5 月降息。然而 1 月非農的超預期表現（新增 13 萬 vs 預期 5.5 萬）讓美聯儲獲得了更多的政策緩衝時間。

法國外貿銀行美國利率策略主管 John Briggs 對此評論道：“市場原本帶著對疲弱數據的預期入場，結果卻得到了相反的結果。鑑於美聯儲對勞動力市場的關注，降息預期正在回落。”

這一轉變直接體現在了美債收益率曲線上。對政策利率最敏感的 2 年期美債收益率躍升近 8 個基點至 3.53%。Gate 上的許多資深交易員都清楚，收益率上升意味著無風險利率的吸引力增強，這通常會在短期內對加密等風險資產構成資金流出壓力。

2 月 12 日關鍵市場行情

宏觀邏輯必須落地到具體的交易數據。截至 2026 年 2 月 12 日，根據 Gate 平台的最新美元交易對顯示，市場正處於大跌後的脆弱平衡階段：

• 比特幣（BTC）：最新成交價 $67,800。該位置是多空雙方激烈爭奪的心理關口，昨日受非農數據沖擊一度跌破 $66,000，但目前暫時收回 67,000 美元整數關口。
• 以太坊（ETH）：最新成交價 $1,965。走勢明顯弱於比特幣，目前在 1,950 美元上方進行窄幅震盪，反彈量能不足。
• Gate Token（GT）：表現相對抗跌，維持在近期震盪平台，展現出較強的社群韌性。

Gate 廣場的用戶情緒也印證了這一狀態：既沒有 FOMO（害怕錯過）的狂熱，也沒有極端絕望的割肉潮，更多是一種“等待戈多”式的觀望。

若 7 月降息落地，資金將湧向哪裡？

道富銀行策略師 Lee Ferridge 發出了明確警告：如果美聯儲今年的降息幅度超過市場預期（目前基準情景為 2 次），美元指數可能下跌 10%。

這對於加密行業而言是極其重要的前瞻信號。Gate 研究院注意到，美元與比特幣的中長期負相關性依然穩固。一旦 7 月降息窗口如期打開，美元資產的吸引力將實質性下降，而 21Shares 的加密投資策略師 David Hernandez 指出，勞動力市場的韌性是美聯儲暫時無需“托底”的理由；但反過來看，一旦開啟降息，其目的將不再是危機應對，而是預防性寬鬆——這恰恰是風險資產最喜歡的“軟著陸 + 低利率”組合。

然而當前，我們需要正視 Wintermute 策略師 Jasper De Maere 的觀點：多數交易員已不再幻想 3 月，但債券市場釋放的信號顯示整體預期變化並不大。這意味著，6 月降息預期退潮，7 月預期接棒，並未造成市場信心的崩塌，而是對“更高更久”利率的進一步消化。

關鍵數據前瞻：周五 CPI 決定短期方向

預期後移至 7 月已成定局，但市場的焦點並未消失，而是轉移至了新的矛盾點。

2 月 14 日（本周五），美國勞工部將公布延遲發布的 1 月消費者價格指數（CPI）。目前市場普遍預測同比增速將從 12 月的 2.7% 放緩至 2.5%。

Caladan 研究主管 Derek Lim 強調：“通脹指標比就業數據更重要。若通脹低於預期，將增加美聯儲更早降息的壓力。”

對於 Gate 上的交易者而言，當前的策略框架已相對清晰：

1. 若 CPI 低於預期：將強化“7 月降息”的確定性，甚至可能重燃部分 6 月的希望。 $67,000 的比特幣有望向 $68,600 阻力位發起衝擊。
2. 若 CPI 高於預期：則意味著即使降息延後至 7 月，通脹粘性仍在威脅這一時間表。屆時 BTC 恐再次測試 $65,000 甚至 $63,000 的支撐強度。

總結

美聯儲降息預期從 6 月後移至 7 月，並非利空的終結，而是不確定性的階段性出清。Gate 數據顯示，儘管比特幣和以太坊經歷了劇烈波動，但鏈上數據顯示上周的“投降式拋售”創下了 32 億美元的歷史最大已實現虧損，這種極致的痛苦往往是周期底部的重要特徵。

市場已經完成了對“6 月降息”的情緒去槓桿，目前正以更務實的姿態定價 7 月。隨著 23 萬億資產管理巨頭東方匯理帶頭削減美元敞口，全球資本正在尋找新的出口。

在這一輪宏觀敘事切換中，Gate 將繼續作為連接傳統流動性衰退與加密新興敘事的橋頭堡。無論你是持有 BTC、ETH 還是 GT，保持對 7 月 26 日 FOMC 的時間表敏感度，將是 2026 年上半年交易盈利的關鍵。