Cathie Wood 認為隨著人工智慧引發的通縮混亂，比特幣的對沖角色將會日益增強

在紐約的一場重要產業活動中，凱茜·伍德（Cathie Wood）表示，快速逼近的科技驅動通縮浪潮將使比特幣對沖對投資者和機構來說變得更加重要。 凱茜·伍德警告科技爆炸引發的通縮混亂 在紐約的比特幣投資者週上，ARK Invest的執行長凱茜·伍德表示，人工智慧和其他指數級技術將引發一場強大的生產力震盪。根據伍德的說法，這一轉變將推動整個經濟的價格下行，並使建立在穩定通膨假設上的傳統金融結構陷入不穩。 在與安東尼·龐普拉尼亞（Anthony Pompliano）的討論中，她描述了一個由AI、機器人和其他創新平台快速普及所推動的“通縮混亂”時期。然而，她強調，這並非需求崩潰引發的通縮，而是突破性技術削減成本、提升產出的結果。 “如果這些技術如此具有通縮性，傳統世界習慣2%到3%的通膨率，將很難適應，”伍德說。此外，她認為，現有企業必須比預期更快地採用這些工具，才能生存下去。 AI成本崩潰與聯準會的誤讀 伍德指出內部研究顯示，AI訓練成本每年大約下降75%，而推理成本，即產生單個AI輸出的成本，則每年下降高達98%。因此，企業可以用更少的投入大幅提高生產力，這往往會推動整體價格下行。 儘管如此，她認為聯準會誤解了這種由創新引領的通縮，因為其過度依賴過去的數據。在她看來，政策制定者有可能對舊信號作出反應，而經濟的基本結構正被指數級技術所改變。 “他們可能會錯過這一點，並在更大破壞發生時被迫作出反應，”伍德警告，暗示央行可能在錯誤的時機收緊或放鬆政策。這種不匹配可能會加劇傳統金融市場的壓力，這些市場仍以適度正向通膨為定價基準。 在創新驅動的通縮體系中，比特幣作為對沖工具 在這一框架下，伍德認為比特幣在通膨和通縮環境中都具有吸引力，作為投資組合的工具。她重申長期的觀點，即該資產不僅可以對抗貨幣貶值，也能對抗由破壞性技術變革帶來的不穩定。 “比特幣是對抗通膨和通縮的對沖工具，”她說。此外，她將近期軟體即服務（SaaS）股票的表現不佳和私募股權、私貸等領域的對手方風險上升，歸因於這一破壞周期的早期階段，傳統模式已經感受到壓力。 根據伍德的說法，未來由創新引領的通縮將暴露出高負債資產負債表和複雜金融中介鏈的脆弱性。在這種情況下，尋求韌性的投資者可能會越來越多地轉向一種不依賴中央對手方的信任less、非主權資產。 信任less的傳統金融替代方案 伍德強調，比特幣的去中心化設計和固定供應使其與傳統金融系統區分開來，後者往往依賴槓桿、中央清算所和不透明的信貸曝險。在她看來，隨著通縮環境下利潤空間的收縮，這些傳統結構可能會再次受到壓力。 “這一切混亂的部分在於各處的破壞，”她提到，包括公共市場和私營信貸市場，對手方風險可能在上升。然而，她補充說，比特幣不具有這些脆弱性，因為它在鏈上結算，不需要信任單一機構。 她還強調，比特幣的核心協議比現代金融中的層級結構更為簡單。隨著通縮削弱以債務為基礎的增長模型，她相信，透明、規則為基礎的貨幣網絡可能對全球資產配置者更具吸引力。 從網路泡沫到真正的指數級技術 將當前時刻放在歷史背景中，伍德認為，今天的環境是“與90年代末和2000年代初的科技和電信泡沫的相反”。當時，投資者將資金投入尚未準備好大規模部署的未證實技術。 相較之下，她認為，人工智慧、機器人和區塊鏈等核心技術已經成熟，能夠推動各行業的實質性生產力提升。儘管如此，市場尚未充分認識到這些平台將如何深刻重塑成本結構、商業模式和宏觀經濟動態。 伍德暗示，低估這一轉變的投資者可能會錯誤定價風險與機會。她特別認為，專注於創新的資產可能會受益，因為投資敘事正從純粹的通膨擔憂轉向以生產力為驅動的通縮。 ARK的長期加密貨幣與創新布局 伍德指出，ARK的投資組合多年前就圍繞著破壞性技術的融合構建，包括公共區塊鏈。該公司是Coinbase和Robinhood等主要機構持有者之一，還持有多個與數字資產採用相關的加密和金融科技公司。 儘管2024年市場波動仍然較高，她堅持認為，比特幣和更廣泛的創新主題將隨著宏觀敘事的演變而受益。然而，她也承認，過渡期可能會動盪，傳統金融和一些科技公司都可能面臨估值重置。 伍德堅稱，她的論點建立在成本下降、網絡效應和多個創新平台的採用曲線數據之上。對投資者而言，她認為，關鍵在於理解這些力量如何與貨幣政策、債務動態和結構性通縮趨勢相互作用。 通縮、破壞與比特幣的角色 展望未來，伍德表示，指數級技術可能會持續加速，進一步深化其對全球經濟的通縮推動。在這種環境下，她相信，在多元化投資組合中明確界定的比特幣對沖工具，能幫助管理來自通膨意外和快速價格壓縮的震盪。 此外，她將比特幣的固定供應和開放架構視為對抗債務金融系統脆弱性的武器，這些系統易受生產力震盪的影響。隨著央行和機構適應這一新體系，她預計將重新展開關於非主權數字資產在全球投資組合中角色的討論。 “真相終將勝出，”伍德總結，並表示對成本下降、產能和網絡採用數據最終驗證其公司立場充滿信心。在她看來，與技術變革正確一方保持一致的投資者，將更好地準備迎接她預期的由AI和創新引發的通縮混亂。