ETH衍生品转为净多头，三年来首次买盘主导市场

以太坊衍生品市场正发生值得关注的变化。根据数据分析平台CryptoQuant的最新报告，ETH的净买方量（追踪买卖不平衡的重要指标）已转为净正，迎来了自2023年初以来的重大转折点。这一转变不仅仅是短暂的价格波动，而是表明期货交易者的市场观点正从多年来的卖方占优发生剧烈变化。

净买方量的快速改善——发生了什么变化

过去三年，ETH的衍生品市场一直被持续的卖压所主导。然而，近期这一格局出现了明显的转折迹象。期货交易者的买入需求迅速增加，净买方量重新回到正值区域。

净正动向的再次出现意义重大。历史数据显示，这样的买方占优信号通常出现在市场的顶部附近，而是在趋势反转或底部形成的早期阶段观察到的。从2020年以来的案例来看，净买方量转为正值后，往往会持续数周到数月的上涨趋势。

相反，2023年至2025年间支配ETH市场的持续负值反映了市场参与者的风险规避态度和逐步分散的行为。此次转为净正，预示着卖方占优的时代已终结，市场结构正迎来重塑的前夜。

期货市场的看涨信号——历史性买压的重新启动

细看数据，其强度变得更加明显。近期的净买方交易量达到了相当规模，显示期货市场的参与者正集体转向买入。这一买入不平衡的水平在过去数年中极为罕见。

重要的是，这一信号很可能不是短暂的空头挤压（空单平仓压力），而是更深层次的市场重新布局。期货市场的看涨转变是交易者对下一阶段市场方向的早期预警。净正的转变在此水平的显现，意味着市场心理正发生深刻变化。

ETH守住关键水平，短期抛售与之背离的意义

另一方面，从现货端的数据来看，情况较为复杂。链上成交量差（CVD）仍为负值，表明短期内抛售压力仍在持续。但同时，ETH的当前价格约在$2.71K附近，坚守着这一重要支撑位。

这种矛盾的动态中，隐藏着市场的本质。价格与成交量差的30日相关性处于中等水平，暗示短线交易者在获利了结的同时，机构投资者和偏多的大型玩家正悄然支撑价格。尽管短期存在抛售压力，但关键支撑位未被突破——这是典型的市场底部看涨形态。

这种背离通常出现在修正阶段。小型参与者在获利时，巨头们静静布局。在此过程中，价格虽徘徊，但结构性改善正在进行。这正是ETH当前所展现的状态。

从技术结构看新的净正局面

从技术角度分析市场结构，还能看到更令人安心的迹象。ETH目前处于一个持续5个月的关键控制区间内。此前分析已将该区域定义为公允价值的核心区域。

在当前净正环境下，如果ETH能在此区间内保持坚挺，技术面将支持持续上涨的判断。反之，若持续跌破该水平，则可能预示市场转入弱势结构。

链上持仓分布显示，大量多头仓位集中在关键阻力位附近。其下方还形成了额外的流动性区域，作为底部支撑机制。这些布局表明，未来ETH可能继续在此区间内整合，逐步调整。

市场结构的转折——净正显示的新局面

过去数年，ETH衍生品市场一直由卖方占优主导。而此次转为净正，是自2023年初以来，ETH衍生品市场最为明显的结构性转变。

若买方优势得以持续，从历史经验来看，这类信号常常预示着趋势的延续。然而，这一过程需要确认和时间的验证。只有在持续的净正和宏观经济环境的支持下，才能真正实现趋势的转变。

目前，ETH正处于摆脱长期卖方主导、向更平衡市场结构过渡的关键期。若这一净正信号能稳步延续，市场情绪有望变得更加积极。未来几周，市场参与者的买入意愿将成为关键。