放弃软件股是否为时过早？AI时代投资者忽视的要点

乘着AI革命的浪潮，半导体和AI芯片制造商的股价迅速上涨，而软件企业的股价却持续被抛售。华尔街的许多投资者担心AI会破坏软件行业，纷纷放弃软件股，认为这些公司未来前景堪忧。然而，经验丰富的科技投资者指出，这种悲观的看法是没有根据的误解。

AI的威胁让华尔街变得悲观

投资者对软件企业的信心正在减弱。市场普遍担心，如果企业将IT预算集中在AI相关解决方案上，传统软件公司可能会失去大量客户。此外，激烈的市场竞争也引发了对利润率下降的担忧，这些因素共同导致投资者对软件股的信心减弱。

因此，科技行业出现了明显的两极分化。PHLX半导体指数（SOX）今年上涨了约12%（去年上涨了42%），而iShares扩展科技-软件板块ETF（IGV）则下跌了10%以上。这一差异清楚地表明，投资者更偏向于投资AI相关企业，而忽视了传统软件公司。

Thoma Bravo创始人的反驳：软件企业是实现AI的关键

有人对市场的悲观情绪提出了异议。那就是专注于科技领域的私募股权公司Thoma Bravo的创始人奥兰多·布拉沃（Orlando Bravo）。

在最近的CNBC采访中，布拉沃明确表示，投资者的担忧“完全错误”。他的核心观点是，市场低估了软件企业的真正价值。布拉沃认为，软件公司深刻理解客户需求，处于解决问题的最佳位置。AI只是一种新工具，关键在于将其应用于商业实践中，转化为客户价值，这才是软件企业的核心竞争优势。

此外，布拉沃还表示：“企业要真正受益于AI，必须由软件企业来实现。它们才拥有具体的解决方案。”换句话说，仅有AI基础设施是不够的，企业需要能够解决实际业务难题的软件，才能让AI投资发挥应有的价值。

市场数据反映的现实：与半导体股的差距不断扩大

从数字上看，投资者放弃软件股的影响非常明显。主要软件公司如Applovin、Intuit和ServiceNow的股价今年都下跌了约20%，成为标普500指数中表现最差的股票。

相反，SanDisk的股价在三周内翻倍，表现出色。美国银行（Bank of America）最近的报告指出，存储器和数据存储设备的短缺可能支撑这些厂商的增长。

对AI相关企业的投资集中度预计还会继续增加。如果主要科技公司持续大规模投资数据中心基础设施，Nvidia、Broadcom、Advanced Micro Devices等芯片制造商的股价有望进一步上涨。然而，也有人开始担心，这种格局可能不会永远持续下去。

不应放弃软件行业的理由

未来一年，软件行业确实可能面临一些挑战。但奥本海默（Oppenheimer）的分析师警告称，此时不应轻易放弃软件股。

一些转折的信号已经出现。布拉沃表示，许多自家投资组合中的公司将在12月结束财年，第四季度的订单大幅增加。这背后有AI相关需求的推动。换句话说，软件企业开始被选为AI的实施合作伙伴。

如果通过AI带来的收入增长和订单余额的改善在整个软件行业中明显显现，投资者的情绪可能会发生巨大转变。在这个关键时刻，华尔街对软件股的悲观判断可能会逆转。市场的极端悲观情绪，或许正是具有远见的投资者的绝佳机会。