🌐 DEFI的思想之战：VITALIK BUTERIN 为算法稳定币辩护，称其为“真正”去中心化的锚点

以太坊的联合创始人Vitalik Buterin在区块链社区引发了一场关于去中心化金融（DeFi）现状的重大辩论，他将行业近期的许多增长称为“谎言”。截至2026年2月8日，Buterin认为，“真正的”DeFi必须专注于对手方风险的去中心化，而不仅仅是优化投机收益。在直接批评行业对中心化资产的依赖时，他否定了以USDC为基础的借贷策略，称其为“货物崇拜”，模仿去中心化结构却未体现其核心精神。相反，Buterin倡导超额抵押的算法稳定币，作为未来能够独立于传统银行体系运作的金融系统的决定性方案。

收益陷阱：区分投机与创新

Buterin和分析师c-node指出，当前的DeFi格局由资本效率策略主导，这些策略牺牲了该领域的初衷。

• 对中心化的批评： 专家们认为，将中心化稳定币如USDC存入借贷协议未能通过“DeFi测试”。由于这些资产由中心化发行方控制，这些策略继承了DeFi旨在消除的对手方风险。
• 自我托管精神： 根据讨论，真正的DeFi只有在允许用户在保持绝对自我托管的同时访问金融服务时，才具有独特价值。非以太坊链上的系统被批评为由风险投资基金和机构托管人主导，偏离了运动的思想根源。

捍卫算法模型：去中心化对手方风险

尽管算法稳定币存在历史上的剧烈波动，但Buterin认为它们是实现真正去中心化经济的技术必要条件。

• 将风险转嫁给市场： Buterin强调，通过抵押债务头寸（CDPs）将对手方风险转移给市场制造者，是去中心化的基础特征。即使大部分流动性由具有复杂对冲的参与者支持，这种结构的无许可特性仍然是真正的DeFi。
• 超越美元： Buterin提出的长期愿景是完全摆脱美元计价资产。他设想未来由去中心化抵押结构支持的多元化记账单位，减少全球金融体系对中心化法币的依赖。

意识形态分歧：投机者与系统建设者

随着DeFi迈入第二个十年，讨论正从流动性挖矿和APY转向风险分配的基本原则。

• 投机性实用性： 一方面，DeFi被视为一种复杂的工具，供加密原生投机者在不放弃托管的情况下放大仓位。
• 系统性革新： 另一方面，它被视为一种能够重塑全球货币政策的基础金融基础设施。Buterin推动超额抵押算法结构和多元指数，指向一种优先考虑系统韧性而非机构便利的DeFi演变。

重要的金融免责声明

本分析仅供信息和教育用途，不构成财务、投资或法律建议。Vitalik Buterin对超额抵押算法稳定币的辩护是截至2026年2月8日的理论和思想讨论。算法稳定币具有极端波动和系统性失败的历史（例如2022年的Terra/Luna崩溃）；超额抵押并不保证稳定的钉住或防止智能合约被攻击。中心化稳定币如USDC涉及发行方风险，可能被发行方冻结。DeFi协议存在重大风险，包括清算和资本全部损失。在与DeFi协议互动或持有去中心化资产之前，务必进行充分的自主研究（DYOR）并咨询持牌金融专业人士。

你是否同意Vitalik的观点，认为基于USDC的DeFi是“货物崇拜”，还是机构便利才是实现大众普及的唯一途径？