矿工投降论，情绪叙事大于实际冲击

市场里常有一种说法——“矿工投降是底部信号”。这话有一定历史依据，但并非每次都成立。矿工确实是重要供给方，但他们并不是决定价格的唯一力量。
当挖矿难度下降，往往伴随部分矿机关机或迁移。但这更多是利润驱动的理性选择，而不是情绪性抛售。很多大型矿工有对冲、库存管理与长期电力协议，不会简单恐慌卖币。
实际上，矿工卖压在整体市场成交中占比有限。真正影响价格的，仍是宏观流动性、风险偏好与资金结构。把难度下调直接等同于暴跌前兆，是过度简化。
有趣的是，矿工行为往往滞后于市场。价格先变，矿工再反应，而不是矿工主导行情。因此，把矿业数据当参考指标可以，但不能当单一依据。
从博弈角度看，市场喜欢放大“投降叙事”，因为情绪更容易传播。但理性投资者更关注数据持续性，而非单次波动。
难度下降是信号，但不是判决书。它告诉我们行业在调整，而不是在崩塌。
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