特朗普提名沃什为联储主席：什么信号代表宽松政策转向？

华泰宏观最新研报指出，特朗普正式宣告提名凯文·沃什出任下届联储主席。这一人事变动被视为一个重要信号——美国货币政策可能迎来新的政策方向转变。沃什长期主张灵活的政策组合，这也意味着未来联储的政策工具箱可能面临重新调整。

降息与缩表的新组合将如何展开

沃什上任后，预计将推行「降息+缩表」的复合政策体系。这种组合在过往并不常见，通常降息与缩表是相反的政策方向。但在特朗普政府持续支持资本市场、维护流动性充足的大框架下，这套新组合有望成为现实。降息将直接刺激资本流动和投资需求，同时缩表则可以逐步回收前期宽松释放的流动性，形成一种「软着陆」的调整模式。这对股市和风险资产而言通常是利好信号。

资本市场与流动性的短期受益机制

从资本流动角度看，宽松政策环境继续为金融市场提供充沛的流动性。特朗普政府对资本市场的扶持立场并未改变，这意味着股票市场、加密资产等风险资产在中期内仍有政策支持。华泰宏观研究表明，只要流动性保持充足，这些资产类别就能维持向上的动力。然而，这种宽松政策的代价正在慢慢显现。

联储独立性考验与美元长期承压

长期看，最具挑战的问题是联储的决策自主空间可能受到政治因素的影响。沃什作为相对更倾向于支持政府政策的联储决策者，其上任标志着联储独立性面临新的考验。这种压力最终会反映在美元的内在价值上——一旦联储政策的独立性被削弱，美元作为全球储备货币的信用基础就会遭到侵蚀。中期至长期视角下，美元内在价值下行的趋势恐难以改变，这对全球资本流动格局将产生深远影响。