随着比特币需求减弱，CryptoQuant警告新资金枯竭

CryptoQuant数据显示，比特币的下跌现在由负面资金流、薄弱的需求和风险偏好减退所驱动，增加了早期熊市的可能性。

摘要

• CryptoQuant表示，新投资者资金流已转为负值，比特币的抛售不再被新资金吸收。
• BTC在失去其365日移动均线后，已在80多天内下跌约23%，同时夏普比率滑入与后期牛市清算或深度熊市相关的区域。
• 比特币、以太坊和索拉纳均走低，分析师警告称，若缺乏新的需求，“弱势引发的撤资”可能会固化为全面熊市。

比特币（BTC）的最新下跌开始看起来不像健康的调整，更像是逐步走向熊市的开端。CryptoQuant的链上数据表明，新的资金根本没有介入接住下跌的“刀”。

核心信号：资金流已反转

CryptoQuant用一句直白的话总结市场情绪：“新投资者资金流已转为负值。抛售没有被新资金吸收。”他们指出：“在牛市中，回调会吸引加速的资金；在早期熊市中，弱势会引发资金撤离。”这种动态现在在链上已可见，最新的熊市评估显示，比特币在突破2022年以来首次跌破365日移动均线后，已在80多天内下跌约23%。

外部分析师也在观察同样的趋势。一份近期分析指出，现货和机构需求仍然疲软，而以夏普比率衡量的风险调整后回报已降至历史上与后期牛市清算或深度熊市相关的区域。一位市场评论员表示：“没有新买家的回调往往会持续较长时间。在更强的市场环境中，回调会迅速吸引新资金；而在这里，它们根本没有出现。”

价格：风险偏好减弱

截至发稿，比特币（BTC）交易价格约为68,979美元，过去24小时下跌约2%，一周内约下跌12%，同比接近30%，此前从2025年10月的历史高点约126,080美元下跌了近45%。以太坊（ETH）价格接近2,012.92美元，24小时成交约287亿美元，日跌幅约1.4%，7天累计下跌超过12%。索拉纳（SOL）价格约为86.02美元，日内略有下跌，但一周下跌约13%，过去一个月约下跌35%。

这一抛物线式的行情反映了数字资产作为宏观风险偏好最纯粹的表现形式。比特币目前难以维持在7万美元区域，因为“卖压压倒了资金流入”，一位分析师甚至称BTC“短期内无法被推高”。以太坊也面临阻力，因其经历了过热的杠杆和极端融资周期，历史上这类周期常预示着剧烈的调整。索拉纳则受“看跌结构”限制，交易量下降和未平仓合约减少使下行风险持续存在。

后续展望

现在的关键问题是，负面资金流是否会演变为持续的资金外流。CryptoQuant警告称，如果没有明显的新需求回升，当前“弱势引发撤资”的格局看起来不再是短暂的暂停，而更像是真正熊市的架构。