远期合约是现代金融的基础：它们与期货合约有何不同？

许多加密货币领域的交易者积极使用衍生工具进行风险对冲或资产价格投机。但在进入这个世界之前，理解两种主要合约类型的区别非常重要。远期合约本质上是一种古老的工具，起源于数百年前，当时农民和商人希望对冲价格波动的风险。而期货合约则是更现代、更标准化的版本，专为公开交易所设计。

远期合约是什么：基础与运作机制

远期合约是双方约定在未来以今天商定的价格买入或卖出某项资产的协议。乍一看，这似乎很简单，但其机制隐藏着一些重要细节。

举个实际例子：如果反应燃料目前每加仑价格为10美元，航空公司可以与燃料生产商签订一份6个月后以11美元每加仑购买的协议。现货价格为10美元，远期价格（协议中的价格）为11美元。在接下来的五个月中，市场价格可能会变动：如果涨到12美元，航空公司将获利，因为以较低价格买入；如果降到9美元，则会亏损，但仍受合同约束。

主要特点：远期合约在场外交易（OTC）进行，即双方私下交易，无中介。这意味着条件可以非常灵活——双方自行设定价格、数量、基础资产和结算日期。

期货合约：标准化而非定制

期货合约是标准化的协议，在公开交易平台上交易。与远期合约不同，合约的参数（基础资产、规模、价格和结算日期）由交易所预先设定，而非由双方协商。

交易者可以开多仓（押注价格上涨）或空仓（押注价格下跌）基础资产。最重要的是，期货每日根据市场价格进行重新估值，确保高透明度和价格公正。

清算所与保证金：如何控制期货风险

当你交易期货时，并非直接与卖方或买方交易，而是通过清算所——一个专门的机构，负责核查双方交易并进行结算。这是一个关键区别，消除了对手方风险——你始终可以确信合同会被履行。

开立期货仓位需要保证金——一笔初始和维持的资金，作为担保。如果账户余额低于最低要求，交易者会收到追加保证金通知（margin call），必须补充资金，否则仓位会被自动平仓。

远期合约：灵活性但无监管

远期合约提供最大灵活性，但没有第三方监管。双方可以协商任何条件，也不需要预付资金。资金只在合约到期时进行交换。

但这种自由也有代价：对手方风险较高，没有保证一方会履行义务。此外，远期合约流动性极差——很少有买家愿意购买他人的远期合约，退出仓位可能很困难。

期货：流动性与价格透明的刚性

期货合约对活跃交易者具有明显优势。标准化意味着资产价格和结算周期易于查找和比较。清算所保证合约履行。高流动性允许在市场不利时快速退出仓位。

同时，期货交易便于管理。每日结算差价会产生手续费。此外，参数由交易所设定，交易者无法自行调整合约规模、基础资产或手续费。

比较：远期与期货——最大差异点

这两种合约的主要区别：

交易地点：远期合约为场外私下协议（OTC），期货合约在公开交易所交易。

灵活性：远期允许双方自行设定条件，期货为标准化、不可定制。

预付款项：远期无需预付资金，期货需缴纳初始和维持保证金。

对手方风险：远期存在巨大对手方风险，期货通过清算所几乎消除。

流动性：远期流动性极差，期货流动性高。

监管：远期不受第三方监管，期货由监管机构（如美国的CFTC和SEC）监管。

选择哪种合约：交易者的实用建议

远期合约：适合希望对冲价格波动、需要实物交割的企业。若需要特定资产且参数明确，成本较低。但若对对手方的可靠性存疑，远期风险较大。

期货合约：适合活跃交易者和投机者，追求快速进出仓。透明、流动性强、对手方风险低，但参数不可调节，维护成本较高。

关于远期与期货的常见问题

可以在衍生平台上交易期货吗？
可以。在加密货币交易所，用户可以交易比特币等基础资产的期货合约，平台提供保证金交易和杠杆。

为何仍使用远期合约，尽管期货更安全？
远期合约因成本较低，特别适合需要特定商品且特性不可分割的场景。企业常用远期进行长期对冲。

远期合约与期权有何不同？
远期合约是具有约束力的合同，双方必须履行；而期权赋予持有人在特定条件下有权（但无义务）执行交易。期权提供更大灵活性，允许放弃交易。

远期合约和远期仓位是一样的吗？
不是。远期合约是正式的协议，而远期仓位是通过买卖远期合约形成的市场持仓。