远期合约与期货合约不同：交易者的完整指南

如果您交易加密货币或对衍生工具感兴趣，您肯定会遇到这两个术语。远期合约是一种存在了几个世纪的衍生工具，而期货是它的现代版本。但它们之间存在根本性的差异，这影响着您的交易方式以及您将承担的风险。

让我们详细了解：选择哪种工具，它们如何运作，以及为什么交易者常常会混淆这两个概念。

什么是远期合约及其为何被使用了几个世纪

远期合约是一份双方在未来某个时间以今天商定的价格买卖资产的协议。这些工具的历史可以追溯到中世纪，当时农民和商人建立了防止作物和商品价格突变的体系。

一个简单的例子可以帮助理解：航空公司与航空燃料供应商今天达成协议。当前燃料价格为每加仑10美元（即现货价格）。他们签订合同：六个月后，供应商以每加仑11美元的价格向公司出售燃料（即远期价格）。

六个月后可能发生什么？如果价格涨到12美元，航空公司可以通过合同节省成本；如果跌到9美元，公司仍会以商定的11美元购买。这是一种对不确定性的保护。

远期合约市场的运作方式

远期市场相对自由。双方可以就任何内容达成协议：交易什么资产、价格、时间点。这类交易被称为场外交易（OTC）——它们在双方之间保密进行，没有交易所或第三方的参与。

正是这种自由，是远期合约的最大特色。您无需支付预付款或保证金。双方只需达成协议，等待到期。没有中介控制流程，也不收取手续费。

但也有弊端：远期合约基本不受监管。您与对手方之间没有保障。如果对方在结算日拒绝履约，您只能通过法律途径解决。这被称为对手风险。

利与弊：为什么远期合约并不适合所有人

远期合约的优点：

• 无预付款——资金在到期日支付
• 完全定制——您自己设定所有条款
• 保密性——无人知晓您的交易
• 比期货更便宜（没有每日手续费）

远期合约的缺点：

• 巨大的对手风险——对方可能不履约
• 流动性低——如果急需退出交易，可能找不到买家
• 无标准化——每份合约都是从零谈判
• 无监管保护

因此，远期合约在大型企业中用于长期对冲较为常见，但零售交易者很少使用。

期货：衍生品交易的演变

期货是市场对远期合约缺陷的回应。它们是标准化的合约，在集中交易所交易。

不再与特定个人达成协议，而是在交易所进行交易。合约规模、基础资产、到期日——都由交易所预先设定。您只需选择：买入（多头）或卖出（空头）。

加密货币期货（如比特币期货）在现代加密交易所中被广泛使用。您不获得实际的比特币，而是对其价格变动进行投机。这既方便又快捷。

期货交易机制如何运作

当您开立期货仓位时，需缴纳保证金——一笔作为安全垫的初始和最低金额。根据交易所不同，可能为合约规模的5%或10%。

您与另一交易者之间由清算中心（结算所）保障交易执行——这是一个专门的机构，确保交易完成。您无需担心对方不履约，因为清算中心承担所有结算责任。

每个交易日，期货合约会根据当前市场价格进行重新估值（称为“按市值标记”）。如果您的仓位亏损，会被要求补充保证金（保证金通知）。如果不补充，仓位会自动平仓。盈利则会自动入账。

所有这些都在公开交易所透明进行。价格对所有人可见，流动性高，几乎不存在对手风险。

期货的优势：为何它们如此受欢迎

期货的优点：

• 安全性——由清算中心保证履约
• 透明性——所有条件对所有人公开
• 高流动性——易于进出仓位
• 标准化——无需谈判细节
• 受监管——在美国由CFTC或SEC监管

对于零售交易者来说，期货是黄金标准。可以随时开仓，也能快速平仓。

期货的缺点：需要注意的事项

期货的缺点：

• 交易手续费——每日结算和重新估值可能累积成本
• 无法定制——只能交易交易所提供的合约
• 需要保证金——需准备一定的资金作为安全垫
• 对新手较难理解——需掌握保证金原理

何时远期合约更优：与期货的比较

选择远期还是期货，取决于您的目标：

选择远期合约的情况：

• 需要实物交割（例如，您挖矿后想锁定价格）
• 大型企业，进行长期规划
• 需要最大灵活性

选择期货的情况：

• 活跃交易者，频繁进出仓
• 追求安全性和履约保证
• 需要高流动性
• 想投机价格变动，而非获得实物资产

记住两个关键区别：

1. **交易场所：**期货在交易所由清算中心交易，远期合约在双方之间场外交易。
2. **安全保障：**期货由清算中心保障履约，管理每日保证金，远期合约则存在较高的对手风险。

常见问题解答

远期合约和期货市场的区别是什么？

远期市场交易在交易所之外（OTC），交易保密且不受监管。期货市场所有交易都在交易所和清算中心进行，受监管（在美国由CFTC和SEC监管），每笔交易都公开透明。

为何有时会选择远期合约而非期货？

远期合约成本较低，因为没有每日结算手续费。更适合需要实物交割的企业。例如，航空公司更喜欢远期合约，因为可以获得实际燃料。

远期合约与期权有何不同？

远期合约是义务——必须履约；而期权是权利——可以选择是否履约。远期不履约则必须执行，期权则有选择权。

总结：远期合约是应对风险的保护工具，历史悠久；而期货是其现代、安全、流动性更强的版本。选择哪种工具，取决于您需要的灵活性与风险承受能力。