现在是增加债券持仓的时机吗？先锋基金这么认为

主要要点

• 根据共同基金巨头Vanguard的首席投资官，Vanguard正鼓励部分客户考虑将其投资组合中的债券比例提高到50%以上。
• 股票估值升高以及人工智能投资风险可能会抑制未来十年的股市表现，使股票回报与更安全的债券持平。

Investopedia解答

提问

60/40投资组合又回来了。还是说是40/60投资组合？

“现在可能是时候将你的投资组合偏向债券，而不是美国股票，”Vanguard总裁兼首席投资官Gregory Davis在周四的_CNBC_节目中表示。

“你有一个10年期的收益率为4.2%。相较于当前的通胀水平，你可以获得不错的溢价，”Davis说。“这是近十年来首次在债券投资中真正获得实际收益率的情况。”

这为何重要

在2022年的熊市中，一些市场观察者为60/40投资组合——60%股票和40%债券——写下了挽歌，当时美联储激进的加息政策让两个市场的投资者都受到了冲击。最近，一些基金经理开始倡导回归经典投资组合——虽然进行了些现代化的调整。

2008年全球金融危机后，国债收益率处于历史低位，随着新冠疫情爆发，美联储进一步降息，收益率跌得更低。2022年飙升的通胀迫使美联储大幅加息，推动债券收益率上升。2022年9月，10年期国债收益率首次突破4%，这是自2008年以来的首次，且在过去三年中大部分时间都保持在这一水平之上。

在此期间，股市表现强劲。自2022年10月当前牛市开始以来，标普500指数上涨了约90%。人工智能的蓬勃发展推动了基准指数连续三年实现两位数的回报。

但近年来市场的出色表现也可能是一把双刃剑。Davis在周三表示，美国股票“已经被高估了一段时间”。这也是他预计未来十年股票和债券回报“相当”的原因之一。Vanguard在其2026年市场展望中预测未来十年股票将实现中等单位数的回报。高盛分析师一年前也做出了类似的预测。

周四，持有债券而非股票的吸引力得到了充分展现。股票连续第三天下跌，自周一以来，标普500和纳斯达克分别下跌约2.5%和4.5%。另一方面，债券价格在本周大部分时间相对稳定，但在周四大幅上涨。

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利率和通胀如何影响债券价格与收益率

少数投资者预测债券收益率在可预见的未来会显著上升。（债券收益率与价格呈反比关系。）除非通胀加剧或就业市场意外走强，否则预计美联储今年将继续逐步降息。债券投资者面临的最大风险之一是特朗普总统对美联储独立性的攻击或美国不断增加的债务负担完全侵蚀投资者对国债市场的信心，导致债券价格暴跌。这两种情况都被广泛认为是遥远的可能性。

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