机构投资者必须拒绝零售操作手册

Web3中的主流观点——机构巨头的进入自动意味着数字资产行业的成熟——是一种常见的误解。虽然资金流入显著增加，但其背后的创新基本停滞，使得这个领域处于停滞发展状态。

总结

• 机构资金 ≠ 成熟：数万亿的衍生品交易量表明金融化，而非进步——加密货币更快地优化投机，而非构建新的经济实用性。
• 机构必须抛弃零售行为：追逐热点、代币和波动性复制了零售的错误；真正的信号是收入、非代币依赖模型和经济的持久性。
• 信任、隐私和清算赢得周期：机密执行、零知识隐私技术和去中心化清算——而非炒作或并购——才是机构真正需要的基础设施，以实现长期发展。

我们正目睹一个转变：梗图时代动用了数十亿，但留下了实用空缺。用户增长了，技术却仍陷入循环，追逐炒作而忽视精细化。这是核心问题：行业在创造更快的投机循环，而非成熟的金融体系。

实用性前沿

焦点已从构建变革性基础设施转向永续市场，价格行为优先于基础资产的实际价值。数据显示——到2025年，全球加密衍生品交易量激增至超过79万亿美元，主要由机构对敞口的需求推动，而非实用性。2025年底的报告也显示市场明显交接，机构持仓上升至24%，散户大幅退出。

这一趋势表明，机构投资常被误认为行业进步，但资金流不是成熟的代理。我们今天看到的许多大型参与者是传统金融（TradFi）玩家，试图捕获交易量。他们通常没有将区块链融入全球金融的核心。行业目前正经历激烈的战术扩张，优先考虑即时扩展性，向着定义长期韧性的结构纪律迈进。数字资产曾承诺重塑货币规则，但行业似乎满足于仅仅构建更快的资金流动方式。

在这种环境中获胜，需要从现有的零售式玩法中彻底转变。对散户投资者而言，参与通常由市场敏感性决定，入场跟随高曝光趋势，退出与更广泛情绪变化同步。这正是机构应避免的。成功更可能属于那些选择忽略噪音、专注于具有真正经济可行性的项目的人。一个不依赖自身代币获取运营收入的项目，是在一片炒作海洋中难得的产品市场契合信号。

信任优先于采用

TrustFi的概念必须成为新标准，以弥合自由与安全之间的鸿沟。信任是实现大规模采用的最后障碍，但生态系统过于关注技术复杂性，而未能抽象出这种摩擦，优先考虑用户的安全和持久性需求。

想象一个精心建造的露台。人们希望站在上面，欣赏风景，感到安全，而无需理解结构工程或下面混凝土基础的深度。传统银行之所以赢得信任，是因为它们提供了这种安全感和持久性。我们必须构建让人们感到安全的基础设施，而无需成为密码学专家。这意味着打造一个经纪人到经纪人生态系统，将复杂性抽象化，让用户像使用传统储蓄账户一样轻松操作数字资产。

长期韧性

2025年，行业经历了一波大规模的并购浪潮，交易量和交易价值创下新高，主要玩家试图主导衍生品和机构交易。但这些行动往往是误导性的，试图在没有明确实用性愿景的情况下抢占市场份额。硅谷对人工智能与加密货币结合的偏见也很明显，但正是在这一交叉点，最具创造性的基础设施将出现。

下一波基础设施必须优先考虑隐私。机构资金持观望态度，因为公开的内存池暴露了他们被抢跑和投机交易的风险。真正的进步将来自使用零知识证明保护用户数据的机密交易环境，提供专业投资者真正需要的安全性和保密性。

机构应专注于提供多周期韧性的区块链基础，而非追逐散户驱动的波动性。扩展层是必要的，但没有统一的清算协议，无法应对当前市场的碎片化。去中心化清算所模型为稳定数字经济提供了必要的机构锚点。这种基础设施最终将实现与传统金融的有意义合作，从简单的资本配置迈向真正的结构整合。

行业必须拒绝“机构资金上涨潮会自动带动所有船只”的观点。去中心化生态的长期成功依赖于实用性驱动的价值，确保新兴的金融层提供比以往更稳定、更高效的替代方案。

Diego Martin

Diego Martin 是Yellow Capital的首席执行官，Yellow Network的风险投资和市场制造部门（一个去中心化清算所和Web3基础设施提供商）。在加密和金融科技领域，他被公认为市场机制和流动性管理的资深专家。作为CEO，他领导公司为Yellow Network生态系统提供流动性解决方案。公司专注于风险中性市场制造方案和构建稳健的经纪人网络。