推迟的1月就业报告将于周三发布。以下是预期内容

“现在招聘”标志在纽约市曼哈顿的一家商店窗户上展示，日期为2026年1月9日。

斯宾塞·普拉特 | 盖蒂图片社

周三的就业报告将为市场提供大量信息，投资者将分析最新数据和一系列修正。

经济学家预计，一月的非农就业人数报告将显示本月增长几乎为零或不明显改善。此外，年度修正也可能显示，自2024年初以来，美国经济几乎没有创造净就业岗位，这进一步质疑劳动力市场的健康状况。

“我认为零是预测值，”穆迪分析的首席经济学家马克·赞迪表示。“市场普遍预期大约50,000。任何接近零的数字都显示出局势的脆弱，非常疲软。这一切都发生在没有裁员的情况下，但裁员将会增加。我认为我们很快就会出现就业岗位的减少。”

就业报告将于东部时间上午8:30公布。由于短暂的政府关闭，报告推迟了五天。

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Evercore的克里希纳·古哈关于2026年第一份就业报告的预期

资金动向

官方的道琼斯指数普遍预期就业岗位将增加55,000个，这一数字一直在下降，且将继12月增加50,000之后。预计这一增长足以使失业率保持在仍然较低的4.4%，年薪增长率为3.7%。

然而，许多华尔街经济学家预测实际数字会低于预期。例如，高盛预计仅增加45,000个岗位。另一方面，花旗集团预计增长135,000个，但认为这一数字受到季节性扭曲的影响，经过“适当调整的就业增长…更接近零”。

抹去之前的增长

接下来是修正数据的问题，这对劳工统计局（BLS）来说是个棘手的问题，因为它难以获得及时且相关的数据。

去年九月，劳工统计局在初步调整中估计，2025年3月之前的基准修正将显示比之前报告少了911,000个岗位，约占总数的一半。该局将于周三公布最终数字，预计最终数字会低于这个数，但仍然相当可观。例如，高盛估计数字在75万到90万之间，而美联储主席鲍威尔几周前表示，可能接近60万。

到目前为止，2025年的每一个月都进行了向下修正，最初报告的数字减少了624,000个，平均每月就业增长不到40,000个。周三的报告将首次修正12月的统计数据。

劳工统计局还在调整其用来估算企业开闭期间创造就业岗位的模型，这也可能影响数字。

无论如何，这些修正将显示劳动力市场的动荡，预计鲍威尔和他的同事们在制定下一步政策时会给予更多关注。

降低预期

甚至白宫官员本周也在努力抑制市场预期。

国家经济委员会主任凯文·哈塞特（曾是联邦储备委员会下一任主席的候选人之一）告诉CNBC，目前有几个因素共同作用，导致就业增长暂时保持低迷。

其中最主要的是政府打击非法移民的努力。哈塞特还提到，人工智能技术的提升带来了生产率的提高，这限制了企业的招聘需求。

“我认为你应该预期就业数字会略微偏低，但这与当前的GDP高速增长是一致的……如果你看到一连串低于平常的数字，不必惊慌，”他周一表示。“因为，人口增长在下降，生产率在飙升。这是一种不同寻常的情况。”

哈塞特补充说，可能出现“就业增长滞后，生产率飙升，利润飙升，GDP飙升”的情景。

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观看CNBC与白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特的完整采访

市场信号

最近还有其他迹象显示劳动力市场在恶化。

根据劳工统计局的数据，12月职位空缺降至2020年9月以来的最低水平。同时，裁员和招聘计划都达到了自2009年全球金融危机以来最差的1月水平，挑战者、格雷和圣诞公司报告。此外，ADP报告1月私营部门新增就业仅为22,000个。好消息是，Homebase报告上月小企业新增岗位的增长率为3.3%，高于2025年1月的3.1%，也远高于2024年同期的1.3%。

从美联储的角度来看，政策制定者关注的是一段时间内的就业趋势，而不是单月数据。大多数官员预计招聘放缓，但裁员水平低，这并不意味着经济出现明显疲软，而更可能是趋于稳定。

在周二的讲话中，达拉斯地区行长洛丽·洛根和克利夫兰地区行长贝丝·哈马克都表示，他们认为经济发展良好，但更担心通胀而非失业率。他们也对是否需要进一步降息表示怀疑。

“我更倾向于在评估近期降息的影响和监测经济表现时保持耐心，而不是试图微调基金利率，”哈马克说。“根据我的预测，我们可能会保持观望相当长一段时间。”