Generac第四季度亏损，数据中心销售激增

查尔斯·肯尼迪

2026年2月11日星期三 21:55（GMT+9） 3分钟阅读

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GNRC -1.90%

Generac Holdings Inc.（纽约证券交易所：GNRC）在计入一笔巨额法律和解费用后转为第四季度亏损，但数据中心需求的加速增长以及对故障活动正常化的预期支撑了2026年强劲增长的指引。

这家总部位于威斯康星州的发电机和能源技术制造商报告第四季度净销售额为10.9亿美元，同比下降12%。这一下降主要由于住宅发电机出货量大幅回落，原因是与去年飓风频发的时期相比，电力中断环境明显减弱。

住宅产品销售在本季度下降23%，至5.72亿美元，反映出家庭备用和便携式发电机出货减少。相比之下，商业和工业（C&I）销售增长10%，至4亿美元，主要得益于数据中心客户的收入增加。

CEO 亚伦·雅格费尔德表示，数据中心部门的势头已加快，Generac正深化其作为超大规模运营商供应商的角色。公司正在扩大大型兆瓦级发电机的生产能力，包括在威斯康星州购买额外的工厂，目标是在未来几年内将C&I产品销售翻一番。

Generac公布的归属于公司的净亏损为2400万美元，每股亏损0.42美元，而去年同期为1.17亿美元的净利润。季度业绩中包括一笔1.045亿美元的和解相关的拨备，用于一宗便携式发电机产品责任案件，以及一笔1560万美元的存货拨备，源自供应商合同争议。

调整后净利润为9500万美元，每股1.61美元，低于去年同期的1.68亿美元。调整后EBITDA降至1.85亿美元，利润率为17.0%，低于去年同期的21.5%。毛利率从40.6%缩窄至36.3%，反映出销售结构不利、存货成本、原材料成本上升以及制造吸收率下降，部分被价格调整所抵消。

2025年全年，净销售额下降2%，至42.1亿美元。住宅销售下降7%，至22.7亿美元，而C&I销售增长5%，至14.6亿美元。归属于Generac的净利润降至1.6亿美元，每股2.69美元，而2024年为3.16亿美元，每股5.39美元。全年调整后EBITDA总计7.16亿美元，占净销售的17.0%。

经营现金流在2025年降至4.38亿美元，而2024年为7.41亿美元，自由现金流下降至2.68亿美元，反映出经营利润和营运资金变化的影响。Generac在年内回购了约110万股股票，花费1.48亿美元，并已批准在未来24个月内进行5亿美元的股票回购。

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展望未来，Generac预计2026年净销售额将实现中等两位数的增长。C&I产品销售预计将增长约30%，主要受持续的数据中心需求以及1月收购的Allmand（一家为C&I市场提供移动电力设备的制造商）的推动。假设电力中断活动恢复到长期平均水平，住宅产品销售预计将增长约10%。

公司预计2026年全年调整后EBITDA利润率将提升至18%至19%，净利润率约为8%至9%。

Generac的前景反映了电力市场的更广泛结构性转变，人工智能驱动的数据中心扩展正在重塑对可靠、现场发电的需求。虽然住宅需求仍具有周期性且高度依赖天气，但与超大规模和工业增长相关的商业备用电源正逐渐成为盈利的更持久驱动力。

作者：查尔斯·肯尼迪，来自Oilprice.com

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