华尔街正在寻找人工智能的赢家与输家

分析：约翰·托弗吉，CNN

2026年2月10日星期二 日本标准时间晚上7:00 阅读时间：5分钟

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追踪软件的交易型基金今年下跌了16%，而追踪芯片制造商的ETF上涨了14%。——斯宾塞·普拉特/盖蒂图片社

多年来，任何涉及人工智能的投资都是华尔街的热门交易。但如今的投资者更加挑剔，要求更有力的证据证明公司有望从AI繁荣中受益。

华尔街正在争论软件公司是否能保护其市场份额免受AI初创企业新工具的冲击。投资者对大型科技公司建设数据中心的计划变得持怀疑态度。但与此同时，他们仍在继续押注推动AI繁荣的芯片制造商。

一些软件公司已成为潜在的AI输家，而硬件公司（如半导体芯片制造商）仍然是AI的赢家。热门的交易型基金显示出这种分歧：iShares扩展科技软件ETF今年下跌了20%，而VanEck半导体ETF上涨了13%。

“围绕AI的浪潮曾经抬升了许多船只，”互动经纪公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克曾对CNN表示。“现在，它迫使华尔街变得更加挑剔，真正决定谁是赢家、谁是输家。这将需要更详细的分析，而不是仅仅跟随势头。”

软件行业的怀疑

上周，随着全球最大的AI创业公司之一Anthropic发布其Claude聊天机器人的新插件，软件股出现抛售。新插件提升了聊天机器人处理工作任务的能力，也引发了担忧：这些AI工具可能会减少企业对现有软件订阅的需求。

投资者对这次抛售是否过度持分歧意见。但CFRA Research的科技分析师安吉洛·齐诺表示，软件公司需要不断发展，以与AI的进步共存。

他说，能够利用自身专有数据并开发自主AI产品的公司，可能会与像Claude这样的聊天机器人竞争。

“你必须变得更加挑剔，”齐诺说。“那些能够访问客户数据，并在此基础上真正构建AI代理的公司，将能够成功演变。”

Wedbush Securities的科技牛市分析师兼全球科技研究主管丹·艾夫斯在周一的一份报告中称，软件抛售“被夸大了”。

艾夫斯表示，许多客户对数据隐私和保护持保留态度，这可能成为通用AI聊天机器人成为企业首选服务的障碍。

硬件热情

虽然对软件行业存在疑虑，但华尔街对硬件公司的信心坚如磐石，认为它们是AI的赢家。

半导体芯片对AI繁荣至关重要。英伟达（NVDA）等芯片制造商从对数据中心的大规模投资计划中受益，无论投资者是否支持大型科技公司的抱负。

存储芯片制造商也因AI建设预期将推动数据存储需求而出现了巨大涨幅。Sandisk（SNDK）自从从Western Digital（存储公司）分拆出来以来，股价在过去一年中飙升了1500%。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋在2026年1月6日的拉斯维加斯消费电子展上发表演讲。——帕特里克·T·法伦/法新社/盖蒂图片社

大型科技公司分歧

选择赢家和输家并不容易，可能也不明显哪些公司有望表现优异。过去几年推动市场上涨的“七大奇迹”科技股正逐渐分化。

微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、Meta（META）和谷歌母公司Alphabet（GOOG）等大型科技“超级规模者”，或为AI繁荣建设基础设施的公司，正面临更严格的审查。

“我认为现在这些数据中心公司、超级规模者的风险更大，因为它们的支出增加了，”齐诺说。

当然，一些投资者相信，这种庞大的建设最终会转化为收入和利润。

今年，Alphabet和Meta的股价各上涨了3%。亚马逊下跌了10%，微软下跌了14%。

“我认为我们仍处于一个长期投资周期的早期阶段，但我们已经超越了‘beta’或‘让我进去’的阶段，在这个阶段中，企业仅仅因为宣布在AI相关资本支出上投入而受到奖励，”资产管理公司Natixis Investment Managers Solutions的投资组合顾问凯文·麦卡勒在一封电子邮件中表示。“这个周期的下一阶段，市场试图挑选赢家和输家，可能会持续存在。”

副作用问题

一些投资者试图通过寻找可能从副作用中受益的公司，来寻找AI繁荣的赢家。

例如，卡特彼勒（CAT）从数据中心建设中获益。该工业和建筑公司在周二创下新高，成为今年道琼斯指数表现最好的股票，股价上涨了30%。

AI繁荣还围绕OpenAI展开，一些大型科技公司、芯片制造商和云计算公司之间的循环融资引发了对行业长期资金规模和健康状况的疑问。

CFRA Research的齐诺表示，涉及OpenAI成功的财务义务的公司，可能会受到投资者更高的关注。

华尔街最终试图识别随着行业发展变得更加复杂的投资主题中的领头羊和落后者。

“从革命性技术中脱颖而出的赢家和输家，往往需要多年时间才能明确，”巴克莱的董事总经理阿杰·拉贾迪亚克沙在周日的一份报告中表示。

Capital Economics的高级市场经济学家詹姆斯·赖利在一份报告中指出，尽管整体股市持续上涨，但对AI的敞口将成为某些公司的特定推动或拖累。

“归根结底，企业对AI革命的敞口可以归为三类：赋能者、采用者和被颠覆者，”赖利说。

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