XAU/USD 从高点回落，但随着技术图形明朗化，找到支撑

黄金从近期高点大幅回调，XAU/USD在周一欧洲交易时段有所反弹。这款贵金属在本周早些时候曾触及超过5600美元的水平，但随着获利回吐压力的出现，已回落至约4766美元。在凯文·沃什被宣布为即将上任的美联储主席后，跌势加剧——这一转变暗示潜在的政策调整，引发资金从避险资产中撤出。加之CME集团决定提高贵金属的保证金要求，加速了清算，特别影响了黄金和白银市场的杠杆仓位。

技术面分析：多头在关键点位遇阻

从技术角度看，尽管在亚洲和欧洲交汇时段显示出一定的稳定，XAU/USD仍处于下行压力之中。移动平均收敛发散指标（MACD）仍远低于零线，尽管其趋平趋势暗示动能可能正在减弱。相对强弱指数（RSI）在从严重超卖状态反弹后，位于40以下，表明卖方仍占据主导。

关注多头尝试的交易者应留意日内高点附近的4890美元，作为初步阻力位。突破此关口后，心理关口5000美元成为下一个重要阻力区。进一步上涨需要突破此前在5100美元（对应1月29日低点）建立的支撑区域。下行方面，日内低点4044美元为直接支撑位；若跌破，将暴露出2720美元的78.2%斐波那契回撤位，这是从11月至1月的涨势全幅计算得出的关键技术水平。

理解黄金的作用：经济周期为何重要

黄金在全球金融体系中占据特殊地位，既是价值储存手段，也是对冲工具。不同于与特定国家或央行挂钩的货币，贵金属具有独立的价值，这使其在货币贬值或通胀担忧时期尤为吸引人。这种与货币政策的独立性，使黄金成为全球央行储备的重要组成部分。

黄金的需求反映出更深层次的经济动态。2022年，央行累计购买了1136吨黄金，价值约700亿美元，创下年度最高纪录。新兴市场国家，尤其是中国、印度和土耳其，积极增加黄金储备，将其视为维护经济信誉的关键。当XAU/USD走强时，这些机构可以在市场动荡中更有效地实现资产多元化。

美元关系：为何美元走势影响黄金

黄金与美元呈现逆相关关系——美元升值，黄金通常承压；反之亦然。这是因为黄金以美元计价，美元走弱会使黄金对非美国买家更便宜，从而刺激需求。同样，美国国债收益率与黄金价格呈反向变动；利率上升会降低持有无收益资产如黄金的吸引力。

股市的相关性也非常重要。风险偏好增强时，股市上涨会压制黄金；而股市抛售则会促使资金流向传统避险资产黄金。地缘政治紧张或经济衰退担忧也会迅速逆转这种关系，投资者纷纷转向黄金的安全性。

目前的技术形态显示，XAU/USD在重新突破5000美元心理关口之前，仍面临下行风险，关键支撑位为中间缓冲区，提供进一步下行空间的可能。