白银的波动率已超过100%。底部到底在哪里？

白银本周的剧烈下跌和波动让投资者纷纷猜测：底部何时何地出现？现货白银价格在周四一度下跌10%，随后收复部分跌幅，至东部时间晚上11:30上涨超过2%，达到每盎司73美元。纽约的白银期货价格下跌超过5%，至每盎司72.34美元。今年白银价格曾创下新高，但上周五几乎下跌30%。此后，白银难以站稳脚跟，周二和周三有所反弹，但周四再次下跌19%。瑞银策略师指出，近期的下跌似乎更多由市场风险偏好转向引发，而非基本面崩溃，但警告极端波动性使短期仓位风险增加。瑞银在周四晚发布的报告中表示：“由于白银一个月波动率现已超过100%，短期内可能出现显著的价格波动。”瑞银补充说，除非持续的投资需求支撑，否则白银难以保持在每盎司85美元以上。XAG= 1年走势图 自年初以来，LSEG数据显示，白银已出现11次5%或以上的涨跌幅。“鉴于这些因素和当前的极端波动性，我们认为在目前水平上长期持有白银并不具有吸引力，”该行策略师表示。然而，瑞银认为，长期基本面仍然稳固。“较低的名义和实际利率、全球债务担忧、美元贬值预期，以及我们预期2026年全球经济将复苏，这些因素应推动价格上涨。”该行继续估计，今年市场将出现近3亿盎司的缺口，投资需求预计将超过4亿盎司，同时警告高企的价格可能抑制工业用途。期权价格的剧烈上涨为投资者提供了通过布局价格底部以获取收益的机会，而非押注进一步上涨。随着一个月波动率接近80%，瑞银表示，短期内以白银保持在每盎司约65美元以上的策略更具吸引力，这反映出一种观点，即虽然价格可能波动，但短期内深度崩盘低于该水平的可能性不大。MKS Pamp的研究主管尼基·希尔斯表示，白银近期的表现与过去由实体供应限制驱动的牛市相去甚远。“白银当然被贴上了‘梗股’或商品的标签，因为其波动性极大，”希尔斯说，并补充说，虽然白银绝对价格并不便宜，但零售渠道的扩展放大了投机资金流入。她预计，未来几周白银将消化此次反弹的过剩，而非立即反弹，价格可能最低跌至每盎司60美元。华侨银行的瓦苏·梅农认为，尽管短期情绪受到严重打击，但对白银的结构性基本面仍然存在信心。该行投资策略总经理表示，白银的混合特性使其在剧烈的风险偏好转向时尤为脆弱。“白银可以被视为一种混合资产，兼具贵金属、工业金属和投机元素的特性，”梅农说。“当零售资金大量流入时，它可能看起来像是一个梗资产，但仍应牢记其基本面驱动因素。”梅农对白银的长期价格目标为到2027年3月每盎司134美元。白银广泛应用于太阳能、催化剂和电子等多个工业和技术领域。