克里斯托弗·J·沃勒行长的声明

我在最近一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上表达了不同意见，认为将政策利率下调25个基点是适当的政策立场。去年三次降息使政策利率更接近中性水平，但货币政策仍在限制经济活动，经济数据也让我清楚地看到需要进一步宽松。

首先，尽管经济活动持续稳健增长，劳动力市场仍然疲软。尽管最新数据显示有所下降，但失业率自去年中以来已上升。2025年的就业增长非常疲软。与前十年平均每年约190万的就业岗位增长相比，2025年就业岗位仅增加了不到60万。而且，去年的数据很快将被修正为几乎没有就业增长，实际上就是零。零。毫无。

请稍作思考——零就业增长，而在2025年前的十年平均接近200万。这远远不像一个健康的劳动力市场。虽然劳动力供应减少无疑是一个因素，但这也表明劳动力需求相当疲软。雇主不愿裁员，但也非常不愿意招聘。我在多次外联会议中听到关于2026年计划裁员的消息。这让我觉得未来就业增长存在很大不确定性，也暗示劳动力市场可能会出现严重恶化，这是一个重大风险。

第二，虽然关税影响导致通胀升高，但适当的货币政策应“忽略”这些影响，只要通胀预期保持稳定，而事实也是如此。除关税影响外的通胀率接近FOMC的2%目标，并有望持续达到这一目标。

在除关税影响的总通胀率接近目标（略高于2%）且劳动力市场疲软的情况下，政策利率应更接近中性水平，FOMC多数成员估计为3%，而目前的水平——比3%高出50到75个基点——还要高。我倾向于降低政策利率，以增强劳动力市场，防止局势恶化，一旦恶化开始，将更难应对。