鲍威尔主席关于半年度货币政策报告国会作证

鲍威尔主席于2025年6月25日向美国参议院银行、住房和城市事务委员会提交了相同的讲话稿。

主席希尔、排名成员沃特斯以及委员会的其他成员，我感谢有机会向大家介绍美联储的半年度_货币政策报告_。

美联储仍然专注于实现我们的双重使命——最大就业和价格稳定，以造福美国人民。尽管存在较高的不确定性，经济仍处于坚实的状态。失业率保持在较低水平，劳动力市场接近或达到最大就业。通胀已大幅下降，但仍略高于我们2%的长期目标。我们关注双重使命两方面的风险。

我将首先回顾当前的经济形势，然后转向货币政策。

当前经济形势与展望

最新数据表明，经济仍然稳健。继去年增长2.5%之后，第一季度国内生产总值（GDP）略有下降，反映出净出口的波动，这主要由企业提前进口以应对潜在关税所驱动。这一异常波动使GDP的衡量变得复杂。私人国内最终购买（PDFP）——不包括净出口、库存投资和政府支出——以稳健的2.5%的速度增长。在PDFP中，消费者支出增长放缓，而设备和无形资产投资从第四季度的疲软中反弹。然而，家庭和企业的调查显示，近期情绪有所下降，对经济前景的不确定性增加，主要反映贸易政策的担忧。尚待观察这些变化将如何影响未来的支出和投资。

在劳动力市场，状况依然稳固。今年前五个月，工资单就业平均每月增加124,000个岗位。5月份失业率为4.2%，仍然较低，并在过去一年内保持在狭窄的范围内。工资增长持续放缓，但仍快于通胀。总体而言，多个指标显示劳动力市场状况大体平衡，与最大就业相符。劳动力市场不是显著通胀压力的来源。近年来强劲的劳动力市场条件帮助缩小了不同人口群体在就业和收入方面的长期差距。

通胀已从2022年中期的高点显著缓解，但仍略高于我们的2%长期目标。基于消费者价格指数和其他数据的估算显示，截止5月的12个月内，总个人消费支出（PCE）价格上涨了2.3%，剔除波动较大的食品和能源类别后，核心PCE价格上涨了2.6%。近期的通胀预期指标有所上升，无论是市场还是调查都反映出这一点。消费者、企业和专业预测者的调查都指出关税是主要推动因素。然而，超过一年后，大多数长期预期指标仍与我们的2%通胀目标保持一致。

货币政策

我们的货币政策行动以促进最大就业和价格稳定的双重使命为指导。在劳动力市场接近最大就业、通胀仍略高的情况下，联邦公开市场委员会（FOMC）自年初以来将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。我们还持续减少国债和机构抵押贷款支持证券的持有量，从四月开始，进一步放缓了这一减少速度，以促进充足的储备余额平稳过渡。我们将继续根据最新数据、经济前景的变化以及风险的平衡，确定货币政策的适当立场。

政策调整仍在进行中，其对经济的影响尚不确定。关税的影响将取决于其最终水平等多方面因素。对该水平的预期，以及相关经济影响的预期，在四月达到高点，此后有所下降。即便如此，今年关税的增加可能会推高价格，抑制经济活动。

对通胀的影响可能是短暂的——反映价格水平的一次性变动。也有可能，通胀的影响会更持久。避免这种情况的发生，将取决于关税影响的规模、它们完全传导到价格所需的时间，以及最终保持长期通胀预期稳定的能力。

FOMC的责任是保持长期通胀预期的稳定，防止一次性价格水平上升演变成持续的通胀问题。在履行这一责任时，我们将平衡最大就业和价格稳定的双重使命，牢记没有价格稳定，我们就无法实现对所有美国人有益的长时间强劲劳动力市场。

目前，我们处于有利位置，等待更多关于经济可能走向的消息，然后再考虑调整政策立场。

最后，我们理解我们的行动影响着全国的社区、家庭和企业。我们所做的一切都服务于我们的公共使命。美联储将竭尽所能，实现我们的最大就业和价格稳定目标。

谢谢大家。我愿意回答您的问题。