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本周Breakingviews：冲向月球
公司
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伦敦，2月8日（路透社Breakingviews）——欢迎回来！这是近年来最繁忙的一周新闻。历史上最大的一笔并购交易在周一宣布，但很快被爱泼斯坦档案、加密货币崩盘、软件股动荡和人工智能支出等噪音所淹没。以下是关于马斯克太空机器人合并的一些看法。让我们知道，点击新标签页，告诉我们遗漏了什么。这份通讯是转发给你的么？点击这里注册，每周末在你的收件箱中接收。
开篇语
“美国转变为世界最大石油生产国的过程极为戏剧性，但也基本结束了。”
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查看更多：470亿美元交易预示美国石油繁荣进入中年。
本周我从Breakingviews学到的五件事
黄金价格今天的波动性与2008年和2020年的经济危机时期相当。
礼来（LLY.N）推出的肥胖药物占美国新处方的70%。
保险公司持有的担保品从2009年的130亿美元增长到2024年的2770亿美元。
中国汽车制造商比亚迪（002594.SZ）在海外销售的车辆利润是国内的四倍。
230万观众中，有四分之三在八个月内取消了订阅Paramount+观看2024年超级碗的观看。
续集合并
美国在线（AOL）收购时代华纳（Time Warner）被载入公司愚蠢的史册。2000年1月，虽然感觉震撼，但实际上它极具意义。我记得当时盯着屏幕，看着头条新闻闪烁，试图理解一个拨号上网运营商吞并电影、音乐和杂志的老牌制作商的意义。在AOL的史蒂夫·凯斯（Steve Case）和时代华纳的杰拉尔德·莱文（Gerald Levin）在舞台上尴尬地拥抱几个月后，互联网泡沫开始破裂，交易失败。然而，从规模上看，这笔1830亿美元的交易曾是无与伦比的——直到本周。
说到夸张，SpaceX和xAI的合并宣布（周一）远远超越了26年前的任何记录。当时AOL和Time Warner谈论“历史性时刻”，而马斯克则形容火箭制造商与社交媒体和聊天机器人企业的结合为“扩展到理解宇宙的有感知的太阳，并将意识的光延伸到星辰”。将xAI估值为2500亿美元，使他跃升至史上最大并购榜首。
然而，尽管有这些修辞和财务上的超级latives，这次合并并没有那么重要。首先，相对而言，金额比二十多年前少得多。当AOL和Time Warner合并时，标普500指数的公司市值总和约为12万亿美元。而如今，标普成分股总市值接近60万亿美元。令人惊讶的是，直到现在才刷新了新的并购纪录。
第二，SpaceX和xAI都是私营公司，马斯克控制着它们。真正重要的是两家企业的相对估值，而不是一方对另一方的美元估价。据知情人士告诉路透，交易中SpaceX估值为1万亿美元，xAI估值为2500亿美元。理论上，马斯克可以将这些数字翻倍或减半，但投资者仍会持有合并集团的相同比例股份。
第三，合并的动机似乎偏向防御。尽管有人谈论将人工智能数据中心送入轨道，马斯克实际上是将一个盈利的火箭和卫星集团绑在一个烧钱的聊天机器人企业上。上周末，我写过投资者试图识别AI落后者的文章。这笔交易将使xAI能够作为更大、更稳定实体的一部分自我融资。将深度伪造生成的Grok聊天机器人整合到Starlink卫星通信服务运营商中，也可能让欧洲政府更慎重考虑对马斯克的社交媒体网络进行罚款或禁令。
尽管相差26年，这两次创纪录的收购可能有一个共同点：都代表了企业狂妄的巅峰。马斯克或许希望未来的愿景能推动合并集团在上市时取得更大的财务成就。这是他在特斯拉（TSLA.O）反复成功的把戏——这家市值1.5万亿美元的电动车制造商，主要依靠他承诺未来交付大量机器人的前景。但正如罗伯特·西兰（Robert Cyran）所指出的，地面上的先例预示着雄心勃勃的企业合并未来可能不会那么光彩照人。问问AOL和Time Warner就知道了。
本周图表
亚洲的投资银行业务是“明天的事”。新加坡、东京和香港的西方交易商喜欢描绘一个长远未来：他们的行业最终会像华尔街一样集中且报酬丰厚。然而，一些关键指标正朝着相反的方向发展。以Una Galani指出的，股票资本市场交易的手续费在过去25年中已减半，占总收益的比例大幅下降。金矿仍然遥遥无期。
本周播客
当日本选民周日投票时，关键问题是是否支持首相高市早苗提出的经济改革。然而，选举也可能决定国内投资者是否会将庞大的海外储蓄带回国内。Hudson Lockett和Jon Sindreu在Viewsroom与Aimee Donnellan和Una Galani一同讨论下一步。
如果你一直关注美中贸易紧张局势，你一定听说过稀土元素。但这些元素为何如此特殊？中国是如何主导其供应的？其他国家又能做些什么以打破这种垄断？这些问题我在《大视野》中与美国稀土（ARR.AX）的董事Melissa Sanderson一同讨论。
告别语
每个吸引大量线上观众的公司最终都要靠广告盈利。搜索引擎、社交媒体和流媒体服务曾经如此，人工智能聊天机器人也将如此。OpenAI的CEO山姆·奥特曼（Sam Altman）将广告描述为“互联网税”，而竞争对手AI创业公司Anthropic则讽刺性地在屏幕上播放广告，嘲笑ChatGPT开发商计划加入广告的想法。然而，正如郭凯琳（Karen Kwok）所指出的，OpenAI还需要很长时间，广告才会成为一项有意义的收入来源。
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编辑：Liam Proud；制作：Oliver Taslic