我不确定比特币是否真正出现了清算，衍生品专家表示

Omkar Godbole

星期二，2026年2月10日 下午6:30 GMT+9 2分钟阅读

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大约一周前，比特币（BTC）在一天内下跌超过10%，至约6万美元，随后在近期反弹至7万美元。问题是，这次下跌是否标志着“清算”，即持有者在亏损时恐慌性抛售，耗尽看空压力，为新一轮牛市铺平了道路？

期货市场表示否，暗示可能还会有下一轮下跌空间，根据Amberdata的衍生品主管Greg Magadini的说法。

“[期货基础差]的‘反应’不足让我不相信我们已经达到了真正的清算时刻，” Magadini在周一的市场报告中表示。

Magadini指的是在熊市和清算阶段，期货通常与现货价格的关系。

期货是标准化的衍生合约，用于在未来某个日期以设定价格买入或卖出基础资产，比如比特币。交易者使用期货来押注价格方向，当他们预期上涨时买入合约，预期下跌时做空，而无需实际拥有资产。

期货与现货市场之间的价格差，即基差，反映市场情绪和交易者的仓位。当期货价格明显高于现货价格时，表明投资者看涨情绪。相反，折价则显示看空压力。​

历史上，比特币熊市通常会触底，主要交易所的标准期货和永续期货与现货价格存在显著折扣。这些巨大折扣代表了清算，也是熊市的最终抛售。

然而，上周，期货只短暂进入折价状态。

“虽然比特币的90天基差在每次下跌时都下降，但这些变动几乎都在-100个基点左右。今天，比特币的固定基差仍在大约4%（与无风险国债收益率一致），” Magadini表示。

与2022年熊市结束时的情况相比，当时90天期货以9%的折价交易，比特币价格在2万美元以下触底。因此，如果历史可以作为参考，比特币可能会再次下跌，期货交易者会清算，推动价格相对于现货价格出现大幅折扣。

根据CoinDesk的数据，比特币近期交易价格在69,000美元左右，自午夜UTC以来下跌了1%。

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