曾经火热的人工智能交易遇到阻碍。一些专家称这是一个“绝佳”的信号。

关键要点

• 本周，AI交易遭遇双重打击，Alphabet和亚马逊发布的大规模AI支出预测加剧了对投资回报的担忧，而Anthropic推出的新工具使软件股剧烈波动。
• 一些专家表示，本周的交易反映了市场对预期的健康重置，许多华尔街人士曾认为这些预期变得过于乐观。

Investopedia解答

问

AI曾是推动所有板块上涨的潮流。如今，它既在推动，也在拖累许多股票。

投资者的焦虑与科技巨头的AI支出同步增加，形成了一个只要有一丝不确定性就可能引发股市动荡的环境。在过去两周公布财报的四大云计算巨头——Meta（META）、微软（MSFT）、Alphabet（GOOG，GOOGL）和亚马逊（AMZN）——都提出了继续大规模投资AI基础设施的计划。

Alphabet和Meta表示，今年的基础设施支出将是去年的两倍左右。亚马逊周四预测2026年的资本支出将达2000亿美元，同比增长50%，比华尔街预期多出约500亿美元。微软未提供具体金额，但预计今年剩余时间的资本支出将与上一季度持平，上一季度增长超过60%。

“就像上个财报季一样，云计算巨头们不断提出更高的资本支出预期，”HB财富管理的首席市场策略师Gina Martin Adams表示。“但就像上个财报季一样，我们真的在质疑这些投入最终能带来多大回报。”

为什么这很重要

对AI泡沫的担忧在去年下半年持续压制科技股。一些专家表示，本周的科技股抛售有助于缓解部分压力，并重置那些变得过于乐观的预期。

华尔街对投资回报的担忧已在市场上持续数周。Meta的股价在报告广告收入增长加快后飙升，因为AI工具增加了广告曝光和互动。微软和亚马逊在公布令人失望的云计算业绩后股价下跌，这些业绩被视为AI驱动增长的晴雨表。

但不同于上个财报季，投资者开始超越对AI赢家的争论，转而关注：谁是AI的输家？

这个问题上个月曾困扰软件股，当时像Intuit（INTU）和Salesforce（CRM）等公司股价下跌，原因是对新AI工具和“氛围编码”崛起可能颠覆SaaS（软件即服务）业务的担忧加剧。本周，当AI创业公司Anthropic发布协助法律工作的工具时，这种担忧演变成了全面恐慌。截止周四收盘，标普软件与服务指数自年初以来已下跌超过20%。

许多高管和市场观察人士认为，本周的“软件末日”反应过度。Nvidia首席执行官黄仁勋在周三的活动中表示，认为AI会取代软件行业是“不合逻辑的”。不过，这次回调可能预示着华尔街对AI的叙事正在发生转变。

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科技股遭遇重挫——为何专家称这是“健康的”

“过去三年，我们只是在AI发展的承诺上进行交易，”Adams说。“现在，随着AI的部署，我们开始真正考虑其经济影响和行业变革。”

一些专家认为，对AI预期的重新评估对市场来说是健康的。Adams认为，本周的交易帮助缓解了2025年下半年弥漫的AI泡沫担忧。“目前，科技股相对于市场的溢价已降至10%，”她说。“我觉得这非常棒。”

投资者似乎在周五重新感到自信，科技股领衔大盘反弹。毕竟，科技巨头仍在投入数百亿美元建设数据中心基础设施，虽然这可能压缩利润率，但对供应商来说仍是利好。

一个典型例子：过去一年，随着AI数据中心需求的增加，存储设备制造商的利润大幅增长。Sandisk（SNDK）的股价自年初以来上涨了近150%。