Lighter：用于无期限期货交易的可验证订单执行平台

加密市场持续演变，与之同步的是衍生金融工具交易的工具也在不断发展。Lighter 是一个去中心化平台，专为永续合约（Perp）交易而设计，重点强调透明度、安全性和高性能。与传统的中心化交易所不同，Lighter 基于密码学证明运行，免除对中间对手的信任需求。

目前，该平台处于测试网（Testnet）阶段，其架构计划在扩展功能后迁移到主网（Mainnet）。Lighter 将创新技术与易用性相结合，借鉴了中心化管理的最佳实践，同时保持去中心化的优势。

技术创新：通过SNARKs实现可验证的订单执行

Lighter的主要特色之一是采用SNARKs（简洁非交互式知识证明）技术，允许在不泄露机密信息的情况下，数学证明每一笔操作的正确性。这意味着订单的执行不仅遵循价格-时间优先原则（如传统交易所），每个过程还经过加密验证和确认。

平台的匹配引擎（Matching Engine）保证订单处理的公平性：系统排除操纵、前置交易（front-running）及其他不正当交易行为。用户可以确信其订单被公平、透明地执行。类似机制也应用于强制平仓：系统使用Liquidation Proofs确认每次强制平仓符合规定标准，无需依赖中心化预言机或主观判断。

三层保证金与风险管理体系

Lighter采用多层次的保证金要求体系进行风险控制，主要参数包括：

初始保证金（IMR） — 开仓所需的最低保证金。账户余额低于此水平时，系统会阻止开新仓，但已持仓位保持不变。

维持保证金（MMR） — 触发部分平仓的阈值。当余额低于MMR时，系统会自动通过IOC（立即或取消）订单以算法设定的价格（通常为0）部分平仓，防止账户完全清零。

平仓保证金（CMR） — 达到此临界值时，启动全部仓位的强制平仓。如果保险基金耗尽，系统无法吸收亏损，则激活Auto-Deleveraging（ADL）机制，按比例降低活跃仓位的杠杆。

交易流程：逐步操作机制

Lighter的交易流程包括几个关键步骤：

订单提交。 用户可以提交市价单（Market）、限价单（Limit）、止损单（Stop-loss）、止盈单（Take-profit）以及复杂工具如TWAP（时间加权平均价格）。每个订单可附加修饰符：Reduce-only（仅平仓）、Post-only（挂单不立即成交）、Time-in-force（订单有效时间限制）。

标记价格（Mark Price）计算。 持仓的市值由三部分组成：指数价格（Index Price，来自第三方数据源的聚合）、融资溢价（反映市场多空需求）以及Impact Price（考虑大额订单对订单簿的影响）。Mark Price用于计算未实现盈亏、保证金要求及触发平仓。

融资机制。 每小时系统根据Mark Price与Index Price的差异调整融资费。当利率为正时，多头支付空头，反之亦然，以平衡市场。

盈亏（PnL）计算。 每个仓位的未实现盈亏为（Mark Price – 入场平均价）×仓位规模。账户余额为初始保证金加未实现盈亏。平仓时，已实现盈亏（包括融资费）会被更新。

公共池模型：为散户投资者提供入口

Lighter引入公共池（Public Pools）模型，为缺乏衍生品交易经验的散户投资者提供渠道。投资者可以向由专业交易员（Operators）管理的池子注入资金，按比例分享利润。此系统：

• 将专业管理资本的能力扩展到更多参与者
• 降低新手进入衍生品市场的门槛
• 激励经验丰富的交易员创造稳定收益
• 通过区块链实现操作的透明与可验证

积分系统与社区激励

在测试阶段，Lighter推出积分（Scoring Program）激励计划，奖励用户的积极参与。积分通过以下行为获得：

• 成功提交并执行订单
• 发现并报告漏洞（bug bounty）
• 提供宝贵反馈
• 参与公共池及提供流动性

积累的积分将在Mainnet正式上线后兑换奖励，激励社区持续测试和优化平台。在测试期间，用户无需支付挂单（Maker）和吃单（Taker）手续费，促进活跃测试。

防止交易量操控机制

Lighter内置机制防止洗盘（wash trading）——通过自我交易人为制造交易量。系统监控并阻止单一用户通过多个账户同时买卖，确保交易数据的真实性。这是维护生态健康、保护诚实交易者的重要措施。

账户管理工具

Lighter支持子账户（Sub-accounts）和API密钥，方便高阶用户和自动化交易系统：

• 管理多个交易策略
• 通过REST API集成自动交易机器人
• 分散风险
• 提升大规模资产管理的效率

当前状态与未来展望

截至2026年2月，Lighter仍处于测试网（Testnet）阶段。未来，平台核心功能将持续完善，逐步向主网迁移。

**路线图：**团队正完成关键开发与优化工作，准备正式上线。之后将推出更多功能，拓展生态。

**团队与投资者：**目前创始团队、技术专家和战略顾问信息保持私密，符合早期项目惯例。投资方和合作机构信息将稍后公布。

**代币经济：**Lighter的代币结构（分配、锁仓机制、生态功能）持续优化，以实现开发团队与社区用户的利益平衡。

结语

Lighter代表了去中心化衍生品交易平台的重要发展方向。通过SNARKs等密码学证明技术验证订单执行与强制平仓，消除了传统中心化交易所的信任障碍。三层保证金体系、公共池模型和社区激励计划的结合，使Lighter成为专业交易者与散户投资者值得关注的工具。

随着平台从测试网向主网过渡，预计功能将不断丰富，性能持续提升，用户基础不断扩大。Lighter在确保交易公平与安全方面的创新，有望成为DeFi生态系统的重要标杆。

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