Zebra（纳斯达克：ZBRA）2025年第四季度销售额超出预期

Zebra（纳斯达克：ZBRA）2025年第四季度销售额超出预期

Adam Hejl

2026年2月12日星期四，东九区时间20:48 6分钟阅读

本文涉及：

ZBRA -1.59%

企业数据采集公司Zebra Technologies（纳斯达克：ZBRA）公布的2025年第四季度业绩超出市场预期，季度销售额同比增长10.6%，达到14.8亿美元。此外，下一季度的收入指引（中值为14.8亿美元）令人惊喜，较分析师预期高出3.2%。其非GAAP每股利润为4.33美元，与分析师普遍预期一致。

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Zebra（ZBRA）2025年第四季度亮点：

• 收入： 14.8亿美元，分析师预估为14.6亿美元（同比增长10.6%，超出预期1.2%）
• 调整后每股收益： 4.33美元，分析师预估为4.33美元（持平）
• 调整后EBITDA： 3.26亿美元，分析师预估为3.226亿美元（毛利率22.1%，超出预期1.1%）
• 2026年第一季度收入指引为中值14.8亿美元，高于分析师预估的14.3亿美元
• 2026财年调整后每股收益指引中值为18美元，超出分析师预期2.1%
• 运营利润率： 9.4%，低于去年同期的16.9%
• 自由现金流利润率： 22.2%，与去年同期相近
• 有机收入同比增长2.5%（超出预期）
• 市值： 127.9亿美元

“我们以强劲的业绩结束了今年，团队持续推进战略优先事项，巩固了Zebra在数字化和自动化工作流程方面的领导地位，”Zebra Technologies首席执行官Bill Burns表示。

公司概况

Zebra Technologies（纳斯达克：ZBRA）以条形码的黑白条纹命名，提供条码扫描器、移动计算机、RFID系统及其他数据采集技术，帮助企业追踪资产并优化运营。

收入增长

一家公司的长期销售表现可以反映其整体质量。任何企业都可能短期内取得成功，但表现优异的企业能持续增长多年。

过去12个月，Zebra的收入达54亿美元，是企业服务行业中较大的公司之一，且拥有知名品牌，影响采购决策。然而，其规模也是一把双刃剑，因为在已占据大部分可用市场份额的情况下，保持高速增长变得困难。为了实现有意义的扩展，Zebra可能需要调整价格、创新新产品或进入新市场。

如下图所示，Zebra在过去五年的复合年增长率为3.9%，表现平平，未能显著激发需求，是我们分析的起点。

【故事继续】

Zebra季度收入

我们在StockStory中最重视的是长期增长，但在企业服务行业，五年的历史视角可能会遗漏最新的创新或行业颠覆性趋势。Zebra过去两年的年化收入增长率为8.5%，高于五年趋势，表明其需求近期加速。

Zebra年度同比收入增长

我们可以通过分析其有机收入（剔除一次性事件如收购和汇率变动）进一步了解其销售动态。过去两年，Zebra的有机收入平均同比增长8.8%。由于这一数字与其两年的收入增长一致，可以看出公司核心业务（非收购和剥离）推动了大部分业绩。

Zebra有机收入增长

本季度，Zebra报告的年度收入同比增长10.6%，其14.8亿美元的收入超出华尔街预期1.2%。公司管理层目前预计下一季度销售额将同比增长13%。

展望未来，卖方分析师预计未来12个月收入将增长9.4%，与两年平均增长率相近。这一预测令人鼓舞，表明市场对其产品和服务的成功充满信心。

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运营利润率

在过去五年中，Zebra有效管理了成本基础，展现出稳健的盈利能力，平均运营利润率为13%。

从盈利能力趋势来看，Zebra的运营利润率在五年内下降了4.4个百分点。这引发了对公司费用基础的疑问，因为其收入增长本应带来杠杆效应，改善规模经济和盈利能力。

Zebra过去12个月的运营利润率（GAAP）

在第四季度，Zebra的运营利润率为9.4%，同比下降7.4个百分点。这一收缩表明其效率降低，因为费用增长快于收入。

每股收益

我们追踪每股收益（EPS）的长期变化，原因与长期收入增长相同。然而，与收入不同，EPS能反映公司增长的盈利性。

Zebra过去五年每年4.3%的EPS增长表现平平，与收入表现一致。这表明公司在扩大规模的同时，保持了每股盈利能力。

Zebra过去12个月的非GAAP每股收益

与收入类似，我们也分析了近期的EPS，以洞察企业的潜在新趋势或发展。

Zebra两年期每年EPS增长率为27.1%，表现出色，远超其两年收入增长8.5%。

我们可以更深入地分析Zebra的盈利质量，以更好理解其业绩驱动因素。虽然前面提到本季度运营利润率下降，但两年视角显示其利润率有所扩大，而其股本减少了2%。这些都是股东的积极信号，因为盈利能力的提升和股票回购都能加速EPS增长。

Zebra稀释后流通股数

在第四季度，Zebra的调整后每股收益为4.33美元，高于去年同期的4美元。这一数字接近分析师预期。未来12个月，华尔街预计Zebra全年EPS将达到15.84美元，增长11.2%。

Zebra第四季度业绩的关键要点

我们对Zebra下一季度乐观的收入指引印象深刻，超出分析师预期。其有机收入也略微优于华尔街预期。总体而言，这是一个稳健的季度，存在一些上行空间。业绩公布后，股价立即上涨4.4%，至263.52美元。

Zebra表现令人鼓舞，但一次盈利结果并不一定意味着股票值得买入。让我们看看这是否是一个好的投资。在做出决定时，考虑其估值、业务品质以及最新季度的表现都非常重要。我们在完整的研究报告中详细分析，免费提供，点击阅读。