海思科技（纳斯达克：HIMX）第四季度销售超出预期，但库存水平上升

海思科技（纳斯达克：HIMX）第四季度销售超出预期，但库存水平上升

作者：Kayode Omotosho

2026年2月12日星期四 日本时间晚上8:23 4分钟阅读

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HIMX +2.23%

半导体制造商海思科技（纳斯达克：HIMX）在2025年第四季度的营收超出华尔街预期，但销售同比下降14.4%，至2.031亿美元。其按GAAP计算的每股利润为0.04美元，与分析师的普遍预期一致。

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海思科技（HIMX）2025年第四季度亮点：

营收： 2.031亿美元，分析师预估为1.992亿美元（同比下降14.4%，超出预期2%）
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每股收益（GAAP）： 0.04美元，预估为0.04美元（持平）
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调整后EBITDA： 1369万美元（毛利率6.7%，同比下降1%）
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经营利润率： 3.4%，低于去年同期的9.7%
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自由现金流利润率： 6.3%，低于去年同期的13.6%
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存货天数： 98天，高于上一季度的90天
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市值： 14.4亿美元

“在政府政策不确定和消费者情绪不稳定的背景下，我们对全年汽车行业的前景仍然有限。然而，我们预计第一季度将是全年最低点，第二季度销售将反弹，业务势头将持续改善，主要得益于客户库存水平的降低以及计划于今年晚些时候进入量产的新项目。尽管经济仍存在不确定性，除了我们主流的显示芯片解决方案业务外，我们还在扩展超低功耗AI终端设备、前照式LCoS微显示器和AR眼镜用波导，以及用于协同封装光学的WLO等领域。这些技术在未来几年都具有令人振奋的增长潜力，得益于AI的突破性发展。”海思科技总裁兼首席执行官吴总表示。

公司概况 台湾海思科技（纳斯达克：HIMX）是领先的显示驱动芯片和时序控制器制造商，产品应用于电视、笔记本电脑和手机。

营收增长

一家公司的长期销售表现是其整体质量的重要指标。任何企业都可能在某个季度表现良好，但许多持久的企业会持续多年增长。海思在过去五年中难以持续产生需求，销售以每年1.3%的速度下降。这低于我们的标准，显示出业务质量较差。半导体行业具有周期性，长期投资者应准备好迎接高速增长期和收入收缩期的交替。

海思季度营收

我们在StockStory中最重视的是长期增长，但在半导体行业，五年的历史视角可能会错过新的需求周期或行业趋势，比如AI。海思近期的表现显示其需求仍然受到抑制，过去两年其收入每年下降6.2%。

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海思年度同比营收增长

本季度，海思营收同比下降14.4%，至2.031亿美元，但超出华尔街预期2%。尽管超出预期，但销售的下降可能意味着当前的周期正在加深。

展望未来，卖方分析师预计未来12个月营收将增长3.5%。虽然这一预测表明其新产品和服务将推动更好的营收表现，但仍低于行业平均水平。

1999年的《大猩猩游戏》预测微软和苹果将在科技行业占据主导地位。其核心观点是：早期识别平台赢家。如今，嵌入生成式AI的企业软件公司正成为新的“猩猩”。这是一只盈利、快速增长的企业软件股，已在自动化浪潮中起步，正寻求捕捉生成式AI的下一波机遇。

产品需求与库存

存货天数（DIO）是芯片制造商的重要指标，反映企业的资本密集度以及半导体供需的周期性。在供应紧张的环境下，库存趋于稳定，芯片制造商可以行使定价权。DIO持续增加可能预示需求疲软，如果库存继续上升，企业可能不得不缩减产量。

本季度，海思的DIO为98天，比五年平均水平低21天。这表明尽管近期有所增加，但没有过度库存的迹象。

海思库存天数

海思第四季度财报的关键要点

看到海思本季度符合分析师的每股收益预期令人振奋。我们也对其营收超出华尔街预期感到高兴。然而，库存水平显著上升。从整体来看，这是一个复杂的季度。财报公布后，股价保持在8.24美元，未有明显变动。

海思目前是否具有吸引力的投资机会？最新的季度数据固然重要，但在决定是否买入股票时，更应关注长期基本面和估值。我们在完整的研究报告中详细分析，您可以免费阅读。

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