瑞穗证券、TD Cowen 上调 Shopify 评级，称对 AI 的担忧被过度夸大，LLM 战略将带来长期价值

瑞穗银行和TD Cowen认为，人工智能将成为Shopify的结构性利好因素，而非破坏性风险。在第四季度财报发布后，这两家银行提升了对该电商平台的评级，Shopify的37亿美元收入超过了FactSet预期的35.9亿美元。公司的运营收入为6.31亿美元，同比增长36%，而去年同期为4.65亿美元。Shopify的7.15亿美元自由现金流也高于FactSet预期的6.854亿美元。周四早盘，Shopify股价上涨1.2%。该股在2026年已暴跌26%，过去12个月内下跌1%。Mizuho分析师Siti Panigrahi将Shopify的评级从中性上调至跑赢大盘。其目标价为150美元，暗示股价有望上涨26%。Panigrahi称赞Shopify在近期几个季度的“出色”执行以及其在所有主要增长驱动因素上的强劲势头。他还指出，代理性上行空间是一个催化剂，并相信Shopify可以对抗人工智能担忧的上升。“我们认为，人工智能对SHOP的影响更像是结构性利好，而非破坏风险，并相信公司有能力通过帮助商家利用多渠道进行商务，维持加速的市场份额增长，”他写道。“在对人工智能可能扰乱软件行业的担忧日益升温的背景下，我们认为Shopify是最有可能在未来12个月内表现优异的公司之一，而近期的回调（年初至今下跌26%，对比IGV的21%）也为投资者提供了一个有吸引力的入场点。”TD Cowen分析师Shao也称赞Shopify在季节性影响下仍保持强劲增长势头，展现出良好的季度表现。与Panigrahi类似，他认为股价的近期回调为投资者提供了一个有吸引力的入场点。Shao的目标价为159美元，预计上涨空间为34%。Shao指出，Shopify的强劲基本面为股价提供了支撑。虽然一些投资者可能对立即实现AI变现的机会感到失望，但Shao相信，Shopify通过与商家建立良好关系的策略，长远来看会带来更好的业绩。“在我们看来，Shopify目前正扩大覆盖面，吸引更多有意在LLM渠道销售的商家，而在市场仍处于早期阶段就谈论AI变现，只会损害SHOP一直在努力培养的良好声誉，”他写道。“这种保守的策略也符合OpenAI只收取4%的广告费，远低于主要市场的中位数十几个百分点的收费水平。”