黄金调整是重置而非反转，看涨置位仍成立

特朗普提名凯文·沃尔什担任下一任联邦储备主席后，黄金市场经历了一轮剧烈调整。从历史高位$5,600的快速回落，引发了市场对黄金前景的重新思考。但这次调整的本质是市场重新置位，而非看涨趋势的反转。关键问题不在于黄金是否还值得持有，而在于如何在调整中重新理解其战略价值。

市场冲击：沃尔什任命引发的短期重置

凯文·沃尔什被视为更偏鹰派和保守的联邦储备人选，这一提名公布后立即引发了市场的重新定价：

黄金短期内跌超10%，从$5,600附近快速回调至$4,679附近。白银跌幅更剧烈，下跌超过30%。铜、铀和其他关键材料的相关股票也遭遇了双位数的下挫。

这种大幅波动看似凶险，但本质上是一次"释放阀"——市场在过度拉伸后的正常调整。从技术图形来看，黄金与白银上的长下影线清晰表明，即使在下跌过程中，买方仍在积极介入。这说明调整中隐含着新的布置机会。

结构面不变：黄金看涨置位的基本盘

沃尔什虽然被标签化为"鹰派"，但这种政策导向的转变并无法改变金属市场的基本面：

财政问题依旧存在——无论美联储选择何种政策立场，美国的财政不稳定状况并未消除。这种结构性矛盾仍将推高对避险资产的需求。

地缘政治风险并未缓解——全球范围内的地缘政治紧张局势仍在，反而有升温迹象。这使得黄金作为终极避险资产的地位进一步强化。

结构性供应短缺持续——关键金属在军事和工业领域的需求旺盛，供应端难以快速调整。这为贵金属提供了中长期的成本支撑。

中央银行继续买入——全球央行仍在以历史高位进行黄金储备积累。这种机构级别的持续需求，是黄金长期价值的坚实基础。

一旦对金融系统的信任度产生裂纹，单靠政策微调远无法在短期内修复。这意味着黄金的避险价值会在未来的不确定性中重新得到确认。

技术面确认：多重支撑置位稳固

从2024年以来的技术走势看，黄金形成了清晰的看涨结构：上升三角形的形成、$4,400位置的突破、随后的强劲上涨至$5,400以上，再到超越$5,600的历史高点。上周五的深幅下跌至$4,679，虽然幅度可观，但这恰恰证明了高波动而非趋势失败。

关键置位点位分析：

• 第一支撑：$4,000——这是长期看涨前景是否失效的决定性位置。只要黄金保持在$4,000上方，中期上升趋势的完整性就不会被破坏。

• 第二支撑：$4,400——此前的突破点位现已成为重要的心理与技术支撑。整合空间很可能在$4,400至$4,600之间展开。

• 如果跌破$4,400，则会开启向$4,000的下行通道。但即使触及$4,000，也仅代表调整阶段，而非反转。

短期来看，黄金可能在$4,400-$4,600区间内进行整合，待新的力量积聚后再次发动。

美元变量与黄金下一步的布置

美元指数从95.50反弹至97附近，这在短期内增加了黄金的不确定性。历史上，强势美元往往压制以美元计价的黄金。

美元的几个关键置位：

• 如果美元突破100.50，可能会继续延缓黄金的下一波上升周期。
• 如果美元跌破95.50，则可能进一步推低至90附近，这将为黄金提供新的上升动能。
• 从长期结构来看，美元仍处于下行通道中，这为黄金的中长期置位提供了有利条件。

美元的强弱虽然会制造短期的波动，但并不改变黄金在全球资产配置中的战略地位。

白银与贵金属比率：寻找重置后的新机遇

黄金与白银的比率从45上升至64，这意味着相对而言，黄金在短期内被更看好。但从历史来看，这种极端比率往往孕育着反向机会。

比率的置位意义：

• 短期内，64的比率水平表明市场对白银相对不看好，这种悲观情绪可能过度。
• 一旦比率重新跌破45，很可能会点燃一波白银主导的反弹行情。
• 长期支撑在30附近，这将成为判断未来高点的关键参考。

与此同时，黄金与铂金的比率触及1.80的长期支撑后又回升至2.20以上。这表明黄金相对铂金和钯金的强势地位得到了强化。从这个角度看，黄金在贵金属中的配置地位在调整后反而得到了确认。

调整是重置，布置需谨慎

这次黄金市场的大幅调整，并未改变其长期看涨的基本面。相反，它完成了一次战略重置——清洗了过度乐观的情绪，为下一阶段的上升积累了条件。

当前的置位建议：

关键支撑$4,000未被击穿，说明黄金的长期看涨趋势依然成立。短期谨慎是理智的做法——让市场的剧烈波动逐渐平复，等尘埃落定后再次布置头寸。

财政不稳定、地缘政治风险、结构性供应短缺，这些支撑黄金价值的深层因素全部依旧。只要这些结构性因素存在，黄金的避险属性就不会消退。

下一波反弹可能正在酝酿中。沉住气，静观其变，才是面对这次调整的最好态度。