场外交易洞察：比特币跌破$84K 支撑位，避险情绪升温

本周，加密货币市场经历了重大调整，比特币果断突破自1月中旬以来一直支撑的84,000美元支撑位。这一技术性崩盘，加上市场情绪向避险仓位的急剧转变，为整个加密资产创造了一个充满挑战的环境。目前比特币交易价格已滑落至65,440美元，过去一个月内下跌了30.58%，与此前对数字资产有望攀升至10万美元的乐观预期形成鲜明对比。

比特币渠道崩溃与技术恶化

比特币自去年11月中旬跌破心理关口10万美元以来，一直在一个既定的交易渠道内盘整。虽然每次测试下轨都带来短期反弹，但都未能形成持续的上涨动力。本周未能守住84,000美元这一关键支撑位，标志着一个关键的转折点。随着这一阻力位被突破，下行压力加剧，目标指向80,000美元，甚至更大风险指向2025年4月低点的74,600美元。

令人特别担忧的是，清算速度加快，加密ETF的持续资金外流，显示机构资金正从数字资产中撤出。这一资金外流与同期贵金属的表现形成鲜明对比，贵金属连续创下历史新高——这一背离凸显了加密货币对宏观风险因素的敏感度显著增强。

周四的“完美风暴”：盈利冲击与地缘政治紧张

本周剧烈抛售的导火索来自多重因素的同时发酵。微软周三财报后宣布的盈利超预期引发市场重新定价。尽管收入和盈利均超出预期，但公司对资本支出的高预期引发了对人工智能投资可持续性的担忧。微软股价下跌10%，在科技股中引发连锁反应，绝大多数AI相关股票遭遇明显亏损，唯独Meta表现突出。

与此同时，美伊之间不断升级的地缘政治紧张局势推动“避险”资金流向贵金属。黄金一度触及5600美元，白银突破120美元。然而，这轮抛物线式的反弹难以持续，随后两者均回落8-10%，进一步加大市场抛售压力。比特币在此背景下受到严重冲击，难以站稳脚跟，资金从风险资产中撤出。

挖矿难度崩溃与基础设施再配置

在市场转变中一个常被忽视的细节是比特币矿工行为的变化。过去30天内，挖矿难度下降超过4%，这是一个显著的回调，反映出一种新趋势：多家大型矿场正将基础设施转向人工智能和高性能计算任务。这一算力的再配置，标志着从加密货币向AI基础设施繁荣的战术性资金和叙事转变。虽然暂时性较强，但这一资金流出为整个生态系统带来了额外压力。

宏观背景：韧性与不确定性

本周宏观数据表现喜忧参半。美国第三季度经济增长超预期，达4.4%（季调后），失业救济人数保持在20万，显示劳动力市场有能力应对近期的联储降息。然而，消费者信心急剧恶化，从去年12月的94.2降至1月的84.5，低于预期的90.6，预示市场当前的避险情绪。

国际政策方面，日央行和加央行均维持各自的政策利率，保持观望。美联储则维持联邦基金利率在3.75%，主席鲍威尔未提供未来利率路径的具体指引，也未对美元波动发表评论，显示出一种谨慎的立场。

短期挑战与长期结构性支撑

短期前景依然严峻。 长期清算加速当前的抛售，且比特币与美国科技股在避险时期的高度相关性增加了下行风险。加密ETF的资金外流似乎在推动资金向AI相关投资转移，形成短期的结构性阻力。

然而，长期来看仍有乐观因素。 多个结构性利好依然存在：全球流动性改善，PayFi和实物资产的创新应用逐渐落地，贵金属的强势可能因美元走软而带来溢出效应，以及美国和国际监管框架的持续推进。这些因素表明，一旦当前的避险压力减退，资金可能重新流入，加密生态系统有望重新获得上涨动力。

Square上的加密货币市场仍在经历剧烈波动。尽管当前的崩盘带来短期风险，但其潜在的结构性支撑机制表明，耐心的市场参与者应密切关注可能出现的抄底机会，等待这次调整逐渐耗尽。