欧盟的分布式账本技术限制可能阻碍市场活动，行业推动快速监管改革

欧盟在其代币化治理策略方面面临着关键挑战。包括Securitize在内的主要市场基础设施运营商已正式向欧盟政策制定者发出警告，警示过于严格的分布式账本技术（DLT）试点制度的监管可能将流动性和交易流向推向美国。由21X和斯图加特交易所集团等实体签署的行业联合信函显示，尽管欧洲当前的框架在长期发展中具有理论基础，但其实施限制威胁到竞争地位，行业共识日益增强。

监管瓶颈：为何现有限制限制市场参与

欧盟的市场一体化与监管方案为链上市场基础设施的发展奠定了合理基础，但存在关键缺陷限制了其有效性。实施路线图将关键改革推迟到至少2030年，造成一个延长的过渡期，市场参与者在此期间在限制性条件下运营。最关键的是，DLT试点制度设定了三项结构性限制：资产资格范围狭窄，排除许多可代币化工具；交易量上限设在600亿至900亿欧元，严重限制市场规模；以及市场基础设施许可证的有效期为六年，阻碍长期投资的确定性。

这些限制不仅减缓了欧洲的进展，还积极阻碍了市场创新。当监管参数受限，成熟的交易者和机构将资本流向提供更大操作灵活性的司法管辖区。结果是：欧洲可能成为被动的观察者，而竞争对手则在链上市场基础设施建设方面加速前行。

跨大西洋竞争：为何美国正在赶超

与此同时，美国在链上市场基础设施方面迅速提升其竞争优势，且没有类似的监管阻碍。美国的交易所和代币化平台运作中结构性限制较少，吸引了大量机构资本和创新项目。这种差异威胁到欧洲作为全球金融中心的地位，尤其是在数字资产基础设施变得至关重要的竞争关键时刻。

风险不仅限于代币化公司——还关系到欧洲在日益去中心化的经济环境中保持金融市场领导地位的能力。

行业改革蓝图：六个月内紧急变革

签署方并非要求逐步改革，而是要求在六个月内对DLT试点制度进行迅速修订。他们提出的修订方案包括三项关键调整：扩大试点框架下允许的资产范围；将交易量上限从目前的600亿-900亿欧元提高到1000亿-1500亿欧元；以及关键的，取消六年许可证有效期的上限，以实现更长远的战略规划。

这些变革可以通过两种途径实现：一是无需完整立法程序的独立技术修订，二是简化的立法提案，既保持监管意图，又扩大操作范围。行业倡导者强调，这样的修订将既维护欧盟的监管严谨性，又释放市场活力，增强竞争韧性。

信息十分明确：渐进式的政策制定可能会让欧洲市场活动被更快的司法管辖区抢占。快速的监管调整仍是欧洲保持其代币化和链上市场基础设施领导地位的关键路径。