美国工厂活动复苏信号在关税不确定性中摇摆

经过连续十个月的收缩后，美国工厂的活动在去年一月终于显示出复苏的迹象。这一增长伴随着新订单的显著激增，尽管制造业仍在应对各种结构性障碍。据金十数据显示，这一工厂活动的提升发生在关税政策日益收紧的背景下，为生产商带来了复杂的市场动态。

制造业指数达到2022年以来的最高水平

工厂活动增长的明显标志是ISM制造业采购经理指数（PMI）升至52.6。这一数字代表在过去十二个月中首次突破50的阈值——该水平表明经济处于扩张状态而非收缩。更令人印象深刻的是，这一指数达到了自2022年8月以来的最高点，显示出工业部门具有相当强劲的动力。

理解52.6的PMI数字对于描绘此次复苏的规模至关重要。超过50的数字意味着大多数调查响应者报告业务活动有所增加，而此前十个月的数字持续低于50，反映出持续的经济压力。

新订单激增，但生产成本持续上升

ISM报告中最令人振奋的部分是新订单子指数，飙升至57.1。这一成就为自2022年2月以来的最高水平，暗示客户对制造产品的需求强劲。然而，这一乐观情绪需要结合行业面临的成本挑战来理解。

工厂面临持续的价格压力。支付价格子指数从上月的58.5上升至59.0，显示出商品成本显著上升的趋势。这一上涨主要受到进口关税影响，使原材料变得更昂贵，从而压缩了本地生产商的利润空间，并加重了供应链的负担。

增长的矛盾：工厂扩张，就业减少

尽管一月的调查数据显示工厂活动在增长，但就业形势却讲述着不同的故事。制造业在2025年期间减少了68,000个岗位，形成了一个悖论：产出增长并未带来大规模的招聘。

这一现象可以通过几个因素解释。首先，制造企业可能通过自动化和生产流程优化提高效率，满足不断增长的订单而无需大幅增加人力。其次，特朗普总统的关税政策——尽管被期待能振兴制造业——尚未在就业创造方面产生明显影响。

供应商交货子指数升至54.4，提供了额外的洞察。该指数高于50通常意味着交货时间变慢。在强劲的经济背景下，这可能反映出需求高涨超出了供应商的能力。然而，交货延迟也可能表明供应链受到关税复杂性和分销重组的干扰。

通胀前景仍需关注

制造业持续的价格压力表明，商品通胀在未来一段时间内仍有上升空间。支付价格子指数位于59.0，并持续呈上升趋势，这意味着生产成本的上涨可能会在未来一段时间内传导到消费者价格中。

这一复杂局势显示，尽管工厂活动展现出令人鼓舞的复苏，但这种增长伴随着深层次的结构性紧张。关税政策确实刺激了国内制造产品的需求，但也带来了尚未完全转化为大规模就业的成本环境。