¡El volumen de operaciones diarias de Hyperliquid supera los 5.2 mil millones! Los metales preciosos representan la mayor parte, y los contratos perpetuos de plata aumentan rápidamente

Hyperliquid de HIP-3 alcanzó el 5 de febrero un récord de 5.2 mil millones de dólares en volumen de negociación diario, siendo los contratos perpetuos de plata los que representaron 4.09 mil millones de dólares. TradeXYZ domina, con contratos de metales preciosos que representan el 90% del volumen de negociación. Anteriormente, el oro superó los 5,000 dólares y la plata cayó por debajo de 100 dólares tras fuertes movimientos. El volumen de metales en esa plataforma ya alcanza el 1% del COMEX, transformándose en una capa de negociación de activos completos.

Récord de 5.2 mil millones de dólares: la plata perpetua como protagonista absoluto

Hyperliquid, con su mercado perpetuo sin permisos en HIP-3, logró el 5 de febrero un volumen diario de 5.2 mil millones de dólares, la cifra más alta desde su lanzamiento en octubre de 2025. Este número es extremadamente raro en el ámbito de los exchanges descentralizados (DEX) de derivados, incluso superando el volumen diario de muchos exchanges centralizados en spot. La escala de 5.2 mil millones indica que Hyperliquid ha pasado de ser un experimento DeFi a convertirse en una infraestructura de negociación con impacto real en el mercado.

TradeXYZ es el principal trader en la plataforma HIP-3, con contratos perpetuos de metales preciosos, índices bursátiles y acciones individuales que representan cerca del 90% del volumen. Esta concentración muestra que el éxito de Hyperliquid depende en gran medida de la participación de un solo market maker, lo cual es tanto una ventaja como un riesgo. La actividad de TradeXYZ proporciona liquidez profunda y spreads ajustados, pero si este market maker se retira por alguna razón, el volumen podría caer drásticamente.

Solo el 5 de febrero, el volumen de contratos perpetuos de plata de TradeXYZ alcanzó los 4.09 mil millones de dólares, aproximadamente el 68% del volumen total de HIP-3 en ese día. La concentración en un solo activo que representa casi el 70% del volumen es muy inusual, y refleja que la volatilidad del mercado de plata atrae a traders que buscan alternativas en criptomonedas. Los 4.09 mil millones en volumen diario para plata son una cifra sorprendente para un producto tradicional; para contextualizar, el mayor mercado de derivados de metales, COMEX, tiene un volumen diario de aproximadamente 40-50 mil millones de dólares, por lo que los 4.09 mil millones de Hyperliquid representan entre el 8% y el 10% de ese volumen.

Desde el punto de vista del diseño del producto, los contratos perpetuos de metales en Hyperliquid utilizan mecanismos similares a los de los contratos perpetuos en criptomonedas, incluyendo tasas de financiación, apalancamiento y negociación 24/7. Este diseño ofrece a los traders tradicionales de commodities una experiencia completamente nueva: sin esperar apertura de mercado, sin intermediarios de futuros, y usando criptomonedas como margen. Para traders acostumbrados a la operación continua en mercados cripto, poder negociar plata y oro en la misma plataforma resulta sumamente atractivo.

Tres factores que impulsaron el auge de los contratos perpetuos de plata

Volatilidad extrema de precios: La plata cayó un 30% desde 100 dólares, creando oportunidades de arbitraje y especulación.

Demanda de alternativas en cripto: Cuando Bitcoin cae, los traders buscan nuevos activos volátiles.

Ventaja de la negociación 24/7: Cuando los mercados tradicionales están cerrados, Hyperliquid sigue permitiendo operar y captar oportunidades.

Este crecimiento explosivo demuestra el potencial de penetración de plataformas descentralizadas en el sector financiero tradicional. Cuando los protocolos cripto comienzan a ofrecer servicios de negociación de activos tradicionales, sus características sin permisos, accesibilidad global y operación continua pueden atraer a una gran cantidad de traders tradicionales.

La montaña rusa de los metales: de máximos históricos a caídas épicas

(Fuente: The Block)

El aumento en volumen de HIP-3 empezó a finales de enero, cuando el precio del oro superó por primera vez los 5,000 dólares por onza, y la plata también rompió los 100 dólares. Estos hitos en los precios son muy raros en la historia de los metales preciosos. A principios de 2025, el oro rondaba los 3,700 dólares, y superar los 5,000 supuso un incremento superior al 35% en poco tiempo. La plata, por su parte, subió de unos 30 dólares a 100 dólares, un aumento superior al 230%.

Factores que impulsaron esta subida incluyen tensiones geopolíticas globales, preocupaciones inflacionarias y una gran entrada de fondos refugio. La declaración de Trump de imponer aranceles del 100% a China generó pánico en los mercados, provocando ventas en acciones y criptomonedas, y una migración hacia activos tradicionales como oro y plata. Sin embargo, cuando los precios suben demasiado rápido, las correcciones técnicas suelen ser inevitables.

Por capricho del destino, pocos días después, ambos metales experimentaron las caídas más fuertes de su historia, con descensos diarios de aproximadamente 20% y 30%. El oro cayó de 5,000 a 4,000 dólares, y la plata de 100 a 70 dólares. Las causas incluyen toma de ganancias, liquidaciones apalancadas y la percepción de que los precios estaban excesivamente inflados. Además, la posible implementación de medidas de represalia por parte de China no se materializó de inmediato, y la tensión geopolítica se alivió, reduciendo la demanda de refugio.

Esta extrema volatilidad creó oportunidades de negociación ideales para Hyperliquid. La alta volatilidad es preferida por los traders de derivados, ya que genera muchas oportunidades de arbitraje, especulación y cobertura. Cuando los mercados tradicionales activan mecanismos de límite de caída o restricciones por movimientos extremos, el mercado perpetuo sin permisos de Hyperliquid permanece abierto, atrayendo fondos que no pueden operar en otros sitios.

Antes de la caída, el open interest (OI) en HIP-3 alcanzó un récord de 1,06 mil millones de dólares, con TradeXYZ representando el 87%. El OI es un indicador clave de participación y potencial de volatilidad. El pico de 1,06 mil millones indica que muchas posiciones apalancadas estaban concentradas en contratos de metales, y en caídas fuertes podrían desencadenar liquidaciones en cadena. Actualmente, el OI en HIP-3 es de aproximadamente 665 millones de dólares, un 88% más que el trimestre anterior, aunque por debajo del pico, sigue mostrando un crecimiento sólido.

De cripto nativo a capa de negociación de activos completos: una estrategia de transformación

Aunque los precios se han corregido, la fiebre por los metales ha cambiado la imagen de Hyperliquid, transformándola de una plataforma de contratos perpetuos nativos en cripto a una que puede considerarse una “capa de negociación de activos completos”, donde la plata y el oro figuran entre las cinco herramientas con mayor volumen. Esta transformación tiene un significado estratégico mucho mayor que los números de volumen.

Tradicionalmente, los exchanges descentralizados de derivados solo ofrecen contratos perpetuos en cripto, como BTC/USD, ETH/USD, limitando su base de usuarios a traders cripto nativos. Sin embargo, tras la propuesta HIP-3 que habilitó la creación de mercados perpetuos sin permisos, cualquier usuario puede crear nuevos pares de negociación, incluyendo metales, acciones, divisas y otros activos tradicionales. Esta apertura desbloquea el potencial de la plataforma para atender a un público más amplio.

TradeXYZ aprovechó esta oportunidad y lanzó primero contratos perpetuos de metales, índices y acciones en Hyperliquid. Estos productos llenan un vacío: los mercados tradicionales de commodities requieren intermediarios, tienen horarios limitados y suelen tener altos requisitos de entrada. La oferta de Hyperliquid, con negociación 24/7, bajo umbrales de entrada (puede usar stablecoins como margen) y sin KYC, permite a más traders acceder fácilmente.

El análisis del volumen de mercado en HIP-3 para oro y plata ya alcanza aproximadamente el 1% del volumen del mayor mercado de derivados de metales, COMEX. Este mercado, gestionado por CME Group, es el referente global en precios de oro y plata, con volúmenes diarios que superan los 500 mil millones de dólares. Que una plataforma descentralizada en meses logre captar un 1% de ese volumen muestra una velocidad de crecimiento impresionante.

Esta transformación es clave para la propuesta de valor a largo plazo de Hyperliquid. Los exchanges de derivados cripto puros tienen un mercado limitado por el tamaño del mercado cripto, mientras que una capa de negociación de activos completos puede captar una porción mucho mayor del mercado global de activos financieros, que supera los cientos de billones de dólares. Si Hyperliquid logra atraer a traders de activos tradicionales, su potencial de crecimiento será exponencial.

No obstante, también implica desafíos regulatorios. Ofrecer derivados de acciones y commodities requiere licencias financieras y cumplimiento normativo. El modelo sin permisos de Hyperliquid puede atraer la atención de reguladores, especialmente si su volumen empieza a influir en precios de mercado físicos. Equilibrar la descentralización con la regulación será un reto clave en su desarrollo futuro.

La espada de doble filo del mercado sin permisos

La innovación central de HIP-3 es la creación de mercados perpetuos sin permisos. Cualquier usuario puede proponer nuevos pares, y tras votación comunitaria, se habilitan en la plataforma. Esta apertura contrasta con los procesos tradicionales de aprobación en mercados regulados, que pueden tardar meses o años.

La ventaja del modelo sin permisos es la rápida respuesta a la demanda del mercado. Cuando un activo genera interés, Hyperliquid puede lanzar en días nuevos contratos perpetuos relacionados, capturando la demanda rápidamente. La fiebre por los metales es un ejemplo claro: cuando los precios subieron, TradeXYZ lanzó rápidamente contratos relacionados en Hyperliquid, atrayendo a traders que no podían acceder rápidamente por canales tradicionales.

Pero también hay riesgos: la falta de filtros rigurosos puede permitir la inclusión de pares de baja calidad o con manipulación. La liquidez insuficiente en algunos pares puede generar deslizamientos y manipulación de precios. Hyperliquid intenta mitigar esto mediante mecanismos de votación comunitaria, aunque la efectividad de la gobernanza descentralizada aún se prueba en la práctica.

Desde la perspectiva del mercado, Hyperliquid ha superado la fase inicial de validación técnica y ha llegado a una etapa de ajuste producto-mercado (Product-Market Fit). Los 5.2 mil millones en volumen diario demuestran una demanda real, no solo especulación. Para convertirse en una verdadera capa de negociación de activos, debe mejorar en profundidad de liquidez, estabilidad de precios y cumplimiento regulatorio.